建材行业2021年中期投资策略：分化与进化-20210721-国信证券-40页_2mb

建材行业2021年中期投资策略总结

核心内容概述

2021年建材行业整体保持分化与进化的趋势，受益于宏观经济的稳步复苏，但受政策调控影响，地产和基建需求相对承压。新经济动能持续增长，推动行业向科技化、高端化发展。水泥、玻璃和玻纤等子行业均表现出高景气度，但面临不同挑战与机遇。

主要观点与关键信息

1. 宏观需求：不疾不徐，不矜不盈

• 房地产：在“房住不炒”政策下，房地产市场韧性犹存，但受融资环境和土地政策影响，增速放缓，新开工承压。
• 基建：受专项债发行进度和财政支出影响，基建投资增速表现平缓，但有望在下半年随政策支持而改善。
• 新经济动能：积极培育中，中小企业在政策支持下平稳发展，成为经济增长的重要支撑。

2. 水泥行业：进退有据，守成为上

• 需求表现：上半年水泥需求增速放缓，受基建和地产新开工影响，5月单月产量下降。
• 价格与盈利：水泥价格保持高位，盈利水平稳定，但成本压力增加。
• 估值与分红：行业PE和PB处于历史低位，高分红有望延续，具备良好防御性。
• 碳中和影响：政策推动碳排放控制，龙头企业的环保技术布局将增强其竞争优势。

3. 玻璃行业：应势而变，顺势而为

• 需求表现：房地产施工和竣工回暖，消费升级推动玻璃产品需求上升。
• 价格与库存：玻璃价格创新高，库存水平下降至历史低位。
• 产业升级：电子玻璃、药用玻璃等高端产品成为新增长点，龙头企业积极布局技术突破。
• 投资建议：推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A等优质企业。

4. 玻纤行业：恰逢其时，前路可期

• 价格与库存：玻纤价格持续上涨，库存处于历史低位，行业高景气延续。
• 需求端：汽车、风电、电子等领域需求增长明显，出口预期向好。
• 供给端：产能释放温和，有效缓解供需失衡，龙头企业通过智能制造提升竞争力。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技等企业。

5. 其他建材：因变而生，破局而立

• 市场表现：零售市场回暖，但地产预期差和精装渗透放缓带来一定压力。
• 企业策略：通过渠道优化、产品拓展、产业链整合提升抗风险能力。
• 投资建议：推荐坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、三棵树等企业。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 房地产政策收紧：可能进一步抑制行业增长。
• 专项债发行不及预期：可能影响基建投资增速。
• 环保政策加码：对水泥行业带来成本压力。
• 玻纤产能释放：可能影响供需平衡。

总结

建材行业在2021年中期表现出分化与进化趋势，房地产和基建需求受政策调控影响承压，但新经济动能增长为行业带来新的机遇。水泥行业估值低位、高分红，具备良好防御性，碳中和政策推动行业去产能和环保技术升级，龙头企业优势凸显。玻璃行业高景气持续，价格创新高，需求端持续回暖，电子玻璃和药用玻璃成为新增长点。玻纤行业供需偏紧，价格持续上涨，技术升级和智能制造推动行业向高质量发展。其他建材细分领域呈现“大行业、小公司”格局，龙头企业通过渠道优化、产品拓展等方式提升竞争力。整体来看，行业具备良好的投资价值，建议关注优质龙头企业。