20210411-中泰证券-建材行业碳中和机会分析与展望_18页_1mb

建材行业碳中和机会分析与展望总结

核心内容概览

本报告分析了建材行业中水泥和玻璃两大细分行业在实现碳中和目标下的路径与机遇。重点探讨了碳排放现状、减排措施、行业影响及未来发展方向。

水泥行业碳中和路径分析

主要观点

• 水泥行业是建材生产碳排放的主要来源之一，占全国碳排放总量的13.5%，仅次于钢铁行业。
• 水泥生产碳排放主要来源于原料煅烧和燃料燃烧，其中原料煅烧占44%，燃料燃烧占48%。
• 水泥行业整体碳排放量为1062.5 kg-CO₂/t水泥，其中熟料碳排放系数为0.86，即每吨熟料排放约860 kg CO₂。

碳减排途径

1. 去产能、控产量

• 2019年我国水泥熟料产量15.23亿吨，实际运行产能20.15亿吨，产能利用率约76%。
• 2016年起开始供给侧改革，2020年工信部出台更严格的产能置换政策，重点区域置换比例从1.5:1提高至2:1，非重点区域提高至1.5:1。
• 错峰生产政策逐步常态化，有利于控制产能和维持价格高位。

2. 原料、燃料替代等技术手段

• 原料替代：鼓励使用工业废渣（如电石渣、粉煤灰等）替代石灰石，以减少碳排放。
• 燃料替代：天然气作为低碳燃料，单位热值成本比煤炭高近2倍，但碳排放强度显著降低，是未来的重要过渡技术。
• 其他技改措施：包括余热发电、物料烘干、富氧助燃、二代水泥技术标准等，有助于降低能耗和碳排放。

3. 碳捕集与碳交易

• 碳捕集与封存（CCS）技术仍处于小规模试验阶段，成本高且实施难度大。
• 水泥行业有望纳入全国碳交易市场，具备先进技术和环保设施的企业将更具成本优势，如海螺水泥、华新水泥等。

行业影响

• 集中度提升：环保政策推动行业整合，中小企业或被挤压退出，或被大企业收购，行业集中度将进一步提高。
• 价格维持高位：产能控制和供给紧平衡有助于维持水泥价格高位，尤其是华东、中南等供需结构稳定的区域。
• 重点推荐企业：海螺水泥、华新水泥、中国建材、天山股份等具备较强技术能力和市场竞争力的企业。

玻璃行业碳中和路径分析

主要观点

• 玻璃行业碳排放占建材行业总排放的4.2%，整体负担相对较轻。
• 2020年玻璃行业实际产能利用率88%，但产能过剩问题依然存在。
• 玻璃制造过程具有连续性，难以执行错峰生产，因此政策重点在于限制新增产能和淘汰落后产能。

碳减排途径

1. 优化燃料结构

• 玻璃生产碳排放主要来自化石燃料燃烧和外购电力，占总排放的80%以上。
• 燃料结构优化是主要减排手段，如“煤改气”可实现碳减排20%，但成本增加10%-20%。
• 主流燃料为石油焦、重油等，天然气虽成本高，但具备低碳优势。

2. 深加工玻璃与节能玻璃

• 建筑玻璃向节能玻璃转型是趋势，如Low-E玻璃可降低60%以上的采暖和制冷能耗。
• Low-E玻璃成本比普通中空玻璃高约25%，但分摊到建筑成本中不足10元/m²，具有长期成本节约优势。
• 当前节能玻璃渗透率较低，未来市场空间广阔。

3. 光伏玻璃与新能源发展

• 光伏玻璃是光伏组件的必备材料，占总成本的6%。
• 中国光伏玻璃产能占全球90%以上，未来受益于风光装机量的提升和双玻组件渗透率的提高。
• 预计2025年双玻组件渗透率将突破60%，光伏玻璃需求将显著增长。

玻纤行业碳中和路径分析

主要观点

• 玻纤行业碳排放占比相对较低，但其碳中和路径以降能耗、降单耗、扩规模和提高自动化率为主。
• 智能制造成为行业发展的必然方向，技术升级将倒逼小企业退出市场。
• 玻纤作为替代材料，在风电和新能源汽车轻量化等领域需求增长迅速。

行业影响

• 随着新能源发展，玻纤行业将受益于风电、新能源汽车等领域的快速增长。
• 技术进步将推动行业集中度提升，大型企业具备更强的竞争力。

关键信息汇总

碳排放数据

• 建材行业碳排放占全国总量的28%，其中水泥占比13.5%，玻璃占比4.2%。
• 水泥行业碳排放强度：1062.5 kg-CO₂/t水泥，其中原料煅烧占44%，燃料燃烧占48%。
• 玻璃行业碳排放强度：约3448万吨/年，其中燃料燃烧和电力消耗占比超80%。

政策与市场趋势

• 水泥行业：政策持续收紧产能置换比例，推动去产能和错峰生产。
• 玻璃行业：政策限制新增产能和淘汰落后产能，鼓励燃料结构优化。
• 玻纤行业：智能制造成为主流方向，受益于新能源发展。

重点推荐企业

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥、中国建材、天山股份。
• 玻璃行业：旗滨集团、信义玻璃。
• 玻纤行业：关注风电和新能源汽车领域的龙头企业。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 供给端压力持续增加。
• 技术进步及政策力度不及预期。
• 可再生能源替代等外部因素可能影响行业碳减排进程。

重要声明

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