建材行业碳中和系列报告之一：碳中和背景下建材行业展望-20210407-银河证券-12页_1mb

报告摘要

碳中和背景下建材行业展望总结

核心内容

碳达峰、碳中和目标对建材行业既是机遇也是挑战。中国建材行业联合会发布《推进建筑材料行业碳达峰、碳中和行动倡议书》，明确提出建筑材料行业要在2025年前全面实现碳达峰，水泥等行业要在2023年前率先实现碳达峰，较原定2030年时间有所提前。建材行业将通过调整产品结构、提升能源效率、加强低碳技术研发、推广清洁能源、推进区域和产业率先达峰、进入碳市场等多方面措施应对碳达峰、碳中和目标。

主要观点

行业碳排放现状
- 2020年建材行业二氧化碳排放量为14.8亿吨，同比上升2.7%。
- 水泥行业是建材行业碳排放大户，占全行业碳排放总量的80%以上，其中燃料燃烧排放占75.5%，工业生产过程排放占89.9%。
- 石灰石膏行业排放量增长最快，同比上升14.3%。
- 建筑卫生陶瓷行业排放量同比下降2.7%，建筑技术玻璃行业排放量同比上升3.9%。
碳达峰、碳中和对行业的影响
- 水泥行业：需通过控制产能、加大水泥窑协同处置力度、积极参与碳交易等方式实现碳达峰。
- 玻璃行业：通过“煤改气”等燃料端优化可有效降低碳排放，同时提升行业集中度。
- 玻纤行业：下游需求如风电、新能源汽车与碳中和高度相关，未来发展空间大，行业龙头将优先受益。
- 消费建材行业：建筑能耗标准提高将推动高品质绿色建材的应用，如石膏板、保温材料等，具备规模与品质优势的龙头企业将受益。

关键信息

投资建议

围绕碳达峰、碳中和目标，重点推荐以下公司：

海螺水泥（600585.SH）：具有成本优势的水泥行业龙头，预计2020-2022年EPS分别为6.96元、7.22元、7.22元，PE分别为7.37倍、7.08倍、6.93倍。
塔牌集团（002233.SZ）：积极参与碳交易的粤东水泥龙头，预计2020-2022年EPS分别为1.69元、1.83元、1.89元，PE分别为7.27倍、6.72倍、6.51倍。
旗滨集团（601636.SH）：具有成本优势的平板玻璃龙头，预计2020-2022年EPS分别为1.04元、1.24元、1.43元，PE分别为12.57倍、10.56倍、9.17倍。
中国巨石（600176.SH）：高端产品占比较高的玻纤行业龙头，预计2020-2022年EPS分别为1.25元、1.44元、1.66元，PE分别为15.38倍、13.35倍、11.58倍。
东方雨虹（002271.SZ）：受益于建筑节能标准提高的消费建材龙头，预计2020-2022年EPS分别为1.71元、2.11元、2.64元，PE分别为30.86倍、24.91倍、19.97倍。
北新建材（000786.SZ）：具备规模和产品优势的消费建材龙头，预计2020-2022年EPS分别为2.23元、2.65元、2.99元，PE分别为20.35倍、17.18倍、15.20倍。