20220918-国金证券-纺织品和服装行业研究_8月社零环比改善_服饰消费复苏延续_12页_2mb

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年8月中国纺织品和服装行业市场表现及消费趋势，并结合行业动态、公司公告和原材料价格变化，提供了投资建议和风险提示。

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2229
• 沪深300指数：3933
• 上证指数：3126
• 深证成指：11261
• 中小板综指：11835

2. 8月社零环比改善，服饰消费复苏延续

• 2022年8月，我国社会消费品零售总额同比增长 5.4%，增速环比7月提升 2.7pct，显示消费需求持续复苏。
• 服装鞋帽针纺织品零售额：8月实现零售额 963亿元，同比增长 5.1%，环比提升 4.3pct，快于社零整体增速。
• 品牌服饰恢复情况：
  • 李宁：预计零售端增长 20% 以上
  • 安踏：线下预计同比增长高单位数
  • 特步：预计同比增长近 30%
• 7-8月新品发布推动产品结构优化，有助于国产品牌势能提升。

3. 投资建议

• 品牌服饰端：
  • 李宁：品牌势能领先，估值处于历史低位
  • 比音勒芬：流水强劲恢复，疫情期间表现领先同业
• 纺织制造端：
  • 华利集团：客户优势显著，产能扩张计划明确
  • 健盛集团：无缝客户优化，业绩超预期
• 其他建议：
  • 中国中免：受益于疫后消费及出行复苏
  • 新秀丽：业绩逐季提升，受益于海外出行恢复

4. 行情回顾（2022年9月12日~2022年9月16日）

• 上证指数：下跌 4.16%

• 深证成指：下跌 5.19%

• 沪深300：下跌 3.94%

• 纺织服装板块：下跌 4.05%

• 纺织板块：下跌 4.76%

• 服装板块：下跌 2.51%

• 涨幅前五：

  1. ST摩登：21.31%
  2. 美尔雅：17.88%
  3. 美邦服饰：16.95%
  4. 航民股份：9.33%
  5. 台华新材：7.06%

• 跌幅前五：

  1. 江苏阳光：-20.89%
  2. 嘉欣丝绸：-10.90%
  3. 鄂尔多斯：-9.66%
  4. 黑牡丹：-9.34%
  5. 维科技术：-8.70%

5. 行业新闻动态

• Inditex（Zara母公司）：

  • 2022上半年销售额同比增长 24.5%，达 148.45亿欧元
  • 净利润同比增长 41%，达 18亿欧元
  • 计划在下半年再次提价
  • 2022年投资费用预计为 11亿欧元
  • 在线销售预计在2024年占比达 30%

• 周大福收购佐丹奴失效：

  • 由于未达接纳条件，收购要约失效
  • 接纳股份占比为 46.04%，低于 50% 的门槛

6. 公司动态

• 红豆股份：协议转让1.38亿股，转让价每股 4.662元，总价 64,335.6万元
• 梦洁股份：回购注销 160万股
• 星期六：回购注销 7.85万股
• 华孚时尚：每10股派发现金股利 1.8元，合计派发现金股利 3.04亿元

7. 原材料数据跟踪

• 328级棉现货：15728元/吨，周涨跌幅 0.45%
• 美棉CotlookA：121.75美分/磅，周涨跌幅 -2.01%
• 内外棉价差：-4976元/吨，周涨跌幅 -7.37%
• 粘胶短纤：13800元/吨，周涨跌幅 -0.72%
• 涤纶短纤：7750元/吨，周涨跌幅 1.97%
• 长绒棉：44700元/吨，周涨跌幅 -1.11%

8. 重点上市公司估值

9. 风险提示

• 疫情反复风险：可能影响终端销售及制造企业盈利能力。
• 汇率波动风险：对出口型企业影响较大。
• 越南人力成本上涨风险：可能影响国际化产能布局的利润。
• 提价不及预期风险：品牌力提升不达预期，导致收入增速放缓。

关键信息总结

• 8月社零数据表明，服饰消费复苏趋势明显，尤其是运动品牌表现突出。
• 投资建议聚焦于品牌服饰及纺织制造领域，重点推荐李宁、比音勒芬、华利集团、健盛集团、中国中免和新秀丽。
• 原材料价格整体呈波动趋势，棉价有所上涨，涤纶短纤价格略有上升。
• 行业新闻中，Inditex表现强劲，周大福收购佐丹奴未达条件失效。
• 风险提示包括疫情、汇率、人力成本及提价预期等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度 15% 以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度 5% - 15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度 -5% - 5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度 5% 以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5% - 15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘 -5% - 5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上