20180128-光大证券-纺织和服装行业周报_大众服饰龙头拐点已现_天猫携千家国货品牌出海_19页_2mb

大众服饰龙头拐点已现，天猫推动国货出海

核心内容概述

本行业周报主要围绕纺织服装行业的近期表现、出海战略、棉花市场动态、上市公司动态以及相关研报展开，内容涵盖了行业复苏、品牌拓展、市场趋势和财务表现等多个方面。

主要观点

1. 行业复苏态势确立

• 品牌服饰：17年H1品牌服饰行业结束五年调整期，开启二次增长阶段，整体复苏趋势明确。
• 大众服饰龙头：如海澜之家、森马服饰、太平鸟等，因加盟比例高、体量大、渠道数量多等因素复苏较慢，但17Q4已出现业绩拐点。
• 短期利好：冷冬天气、春节较去年晚、春节销售旺季延长等利好因素，预计18Q1销售数据将表现良好。
• 长期布局：大众服饰龙头持续拓展新兴渠道，如购物中心和电商，竞争优势有望提升。

2. 天猫“天字号”计划推动国货出海

• 计划升级：天猫宣布“天字号”计划，计划将超过1000家老字号和国货大牌推向全球市场，推动中国品牌出海。
• 出海成果：已有超过10000个中国品牌通过天猫出海，涉及12亿件商品，覆盖200多个国家和地区。
• 市场表现：部分品牌如太平鸟、韩都衣舍、全棉时代等在海外销售表现突出，如2016年韩都衣舍通过手淘海外销售达800万元，客单价约300元。
• 竞争优势：天猫凭借阿里强大的电商基础设施、支付、物流、营销及品牌商资源，为国货品牌拓展海外市场提供支持。

3. 棉花市场动态

• 价格上涨：郑棉期货上涨带动现货棉花价格上涨，但纱线价格因下游需求疲软暂时稳住。
• 补库存预期：部分企业已开始补库存，预计年后纱线需求将有所回升。
• 市场展望：预计2018年棉花价格有望上涨。

关键信息

行业数据

• 上周行情：上证综指涨2.01%，深证成指涨2.32%，沪深300涨2.24%，纺织服装板块涨1.23%。
• 个股表现：海澜之家、美尔雅、凯撒文化涨幅居前；步森股份、南纺股份、棒杰股份跌幅居前。

公司动态

• 业绩预告：天创时尚净利增50%-75%，延江股份净利变动-10%-10%，哈森股份净利减70%-90%，健盛集团净利增30%-55%，维格娜丝净利增70%-90%。
• 股东增减持：安正时尚增持0.15%，红豆股份增持1.19%，中潜股份减持1.00%，健盛集团副总经理减持0.48%。
• 上市公司动作：浔兴股份与浔兴集团签署转让拉链业务相关资产的重组框架协议；水星家纺设立南京星贵家纺；多喜爱设立网络文化孙公司；步森股份停牌。

国际品牌动态

• ASOS假日季表现：ASOSPLC在英国市场销售增长23.3%，国际零售销售增长32%。
• Esprit中国减值：思捷环球因中国业务大幅收缩，预计2018上半财年巨亏9.5-9.8亿港元。
• Superdry更换CFO：集团因增长放缓更换CFO，同时调整战略以适应市场变化。
• 加拿大鹅限购政策：由于代购热潮，加拿大鹅在中国市场实行限购政策，股价因市场情绪被推高。

行业趋势与展望

• 出海趋势：天猫“天字号”计划推动中国品牌拓展全球市场，提升品牌国际影响力。
• 消费复苏：部分公司如I.T Limited大中华区销售复苏，但香港仍面临关店压力。
• 市场机会：跨境电商出口持续增长，叠加海外市场拓展，为国内品牌带来新增长点。

股票信息

• 重点上市公司股东大会：1月30日至2月5日期间，多家公司召开股东大会，涉及业绩预告、股权激励、股份质押等。
• 限售股解禁：多家公司限售股将在2018年陆续解禁，如太平鸟、新澳股份、健盛集团等。

图表与数据

• 行业与上证指数对比图：展示纺织服装板块与上证指数的表现。
• 图1：我国跨境电商出口交易额及增速。
• 图2：2015年我国跨境电商出口主要国家。
• 图3：上周纺织服装板块表现情况。
• 图4：近一月纺织服装板块表现情况。
• 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计。
• 表2：上周纺织服装行业涨幅前五名。
• 表3：上周纺织服装行业跌幅前五名。

分析师信息

• 李婕：执业证书编号S0930511010001，联系方式021-22169107，邮箱lijie_yjs@ebscn.com。
• 孙未未：执业证书编号S0930517080001，联系方式021-22169124，邮箱sunww@ebscn.com。

联系人信息

• 罗晓婷：联系方式021-22169049，邮箱luoxt@ebscn.com。

总结

纺织服装行业在2018年初表现出一定的复苏迹象，尤其是大众服饰龙头，如海澜之家、森马服饰和太平鸟，其基本面改善已反映在股价上。天猫的“天字号”计划为国货品牌出海提供了强大支持，推动其拓展海外市场。棉花市场因期货上涨带动现货价格上涨，但纱线需求仍偏弱。部分公司如I.T Limited、加拿大鹅等因市场变化而调整策略，同时面临一定的财务压力。整体来看，行业仍处于调整与复苏并存的阶段，未来增长点可能来自跨境电商和海外市场拓展。