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消费升级与娱乐研究中心：运动服饰板块分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年运动服饰板块的表现及未来展望，结合行业数据、公司动态及投资建议，对运动服饰行业的成长性和盈利性进行了深入探讨。

主要观点

• 运动服饰板块表现优异：2021上半年，运动服饰板块整体呈业绩和估值双升趋势，受益于新疆棉事件、全民健身计划等外部利好因素及龙头品牌自身产品力和品牌力的提升。
• 短期回调，长期看好：尽管三季度有所回调，但分析师认为长期来看，运动服饰仍是服装类目下成长性和盈利性最优的板块，建议重点关注下半年本土龙头的业绩兑现。
• 投资推荐组合：重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、华利集团、台华新材等标的。

关键信息

• 市场数据：2021年9月6日至9月10日，纺织服装板块涨幅为2.55%，在28个一级行业板块中位列第19。
• 个股表现：台华新材、三房巷、中银绒业涨幅居前；中潜股份、*ST环球、巨星农牧跌幅居前。
• 行业动态：9.9定制周带动定制消费热情，Lululemon上季度净销售同比劲增61%，On预计估值超60亿美元。
• 公司动态：安踏体育、李宁、特步国际等公司上半年业绩亮眼，华孚时尚扭亏为盈，健盛集团、太平鸟等出现股东减持。
• 投资建议：品牌服饰类和上游制造类均被推荐，认为运动服饰行业具备长期增长潜力，受到政策和市场因素的持续推动。

行业公司动态

行业动态新闻

1. 9.9定制周：活动总成交额近5000万元，订单量同比增长121%，供应链企业订单量同比增长39%，展现了服装定制产业的强劲势头。
2. Lululemon业绩增长：上季度净销售同比劲增61%，股价大涨13%，计划在中国市场进一步扩张。
3. On估值：预计IPO估值超过60亿美元，成为高性能运动鞋领域的重要品牌。
4. 服装行业恢复性增长：前7月服装行业延续恢复性增长态势，但外部形势仍不容乐观。

重点公告

• 健盛集团：股东夏可才先生减持427万股，占公司总股本的1.09%。
• 太平鸟：股东禾乐投资减持489.89万股，占公司总股本的1.03%。
• 华孚时尚：预计2021年第三季度实现归母净利润1.3-1.8亿元，前三季度实现归母净利润4.3-4.8亿元，扭亏为盈。

投资建议

品牌服饰类

• 安踏体育：主品牌推出国旗款，受益于奥运赛事；多品牌矩阵助力长期增长。
• 李宁：运动科技研发领先，产品力提升显著；经营效率改善，看好长期增长。
• 特步国际：主品牌专业跑鞋领域优势明显，发布5年计划，预计下半年收入快速增长。

上游制造类

• 华利集团：国内运动鞋履制造龙头，Nike、Deckers等客户订单快速增长。
• 台华新材：功能性面料制造优势领先，下游客户订单增速可观，产能提升将带动业绩增长。

风险提示

• 疫情反复：可能影响销售和供应链。
• 消费不及预期：市场对运动服饰的需求可能不如预期。
• 汇率波动：可能影响出口业务。
• 棉价大幅波动：可能影响原材料成本。

行业数据与趋势

• 市场空间：预计2025年体育服饰零售市场规模近6000亿元，CAGR约13.8%。
• 政策支持：《全民健身计划2021-2025年》明确2025年目标，推动体育产业总规模达到5万亿元。
• 市场表现：运动服饰板块涨幅领先，板块整体表现优于其他细分板块。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。

总结

运动服饰板块在2021上半年表现优异，受益于外部利好因素和品牌力提升。尽管三季度有所回调，但分析师仍看好其长期增长潜力。重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、华利集团、台华新材等标的。行业数据和趋势显示，市场空间广阔，政策支持显著，未来增长可期。投资建议和风险提示为投资者提供了全面的参考，建议关注行业动态和公司表现。