20240303-国金证券-纺织品和服装行业研究_江南布衣业绩超预期_运动服饰新品集中上市_12页_1mb

报告摘要

江南布衣业绩超预期：公司2024财年中报收入同比增长26%至2976亿元，主要由同店增长拉动，毛利率创新高至65.5%，净利润同比增长545%至57亿元。公司指引显示，2024全年收入增速将高于15%，净利润增幅约30%，股息率超过13%，估值倍数（PE）8倍，性价比较高。
运动服饰景气度回升：1-2月销售增速稳健，受天气和基数等因素影响，目前已转正，3月新品如安踏欧文一代和李宁JB2上市将推动板块景气度环比上行。
海外品牌业绩改善：耐克、UA等库存显著下降，Deckers和Lululemon上调指引，反映存货去化顺利，上游供应商订单随之改善。
棉价回升：内外棉价上涨，美棉因减产和资金入市支撑，国内棉价涨幅较小，内外棉价差扩大，后续需求回升可能推高国内棉价。
投资建议：关注受益于海外订单恢复和棉价反弹的纺织制造企业如华利集团、富春染织；品牌服饰端，推荐安踏体育、李宁和江南布衣等产品力强劲、估值合理的公司。
市场动态：上周纺织服装板块小幅上涨0.66%，New Balance和优衣库战略扩张等新闻关注。
风险提示：包括美国大选影响贸易、汇率波动、越南人力成本上升、提价不及预期和免税政策调整等。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载