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锌市场周报总结（2022/05/24）

核心内容

本周锌市场整体呈现震荡偏多的格局，基本面支撑稳固，上涨动力仍在酝酿。国内与海外锌价均有修复，但外盘涨幅更大，沪伦比值降至6.89附近，显示外强内弱趋势加深。锌矿供应偏紧，冶炼利润维持高位，下游需求表现分化，部分区域开工率上升，而部分企业仍面临订单不足的问题。

主要观点

• 锌价走势：内外锌价均有所修复，但外盘涨幅明显，沪伦比值下降，显示外盘强势。
• 基本面支撑：海外低库存及能源风险支撑锌价，国内供给刚性也提供了支撑，但矿端供应仍偏紧。
• 进出口情况：4月精炼锌进口量低于预期，出口量高于预期，但5月进口窗口关闭，出口量或环比下降。
• 冶炼利润：上周冶炼利润达到1542元/吨，国产TC维持在3500元/金属吨，进口TC回调至240美元/千吨，冶炼厂利润水平较好。
• 现货市场：各地现货升水幅度收窄，下游采购较为保守，上海地区出库量回升，广东和天津地区成交清淡。
• 库存变化：国内社会库存减少0.11万吨至26.58万吨，保税区库存减少0.05万吨至1.38万吨；LME库存略有增加，但预计海外库存将持续去化。

关键信息

一、市场动态

• 国内精炼锌：4月进口量为0.15万吨，环比下降92.80%，同比下降96.23%；出口量为0.42万吨，环比上升48.11%，同比上升434.50%。
• LME锌：0-3升水抬升至19美元/吨，远月3-15升水抬升至274美元/吨，显示远期结构偏强。
• 进口利润：锌精矿进口利润为-843元/吨，锌锭进口利润约为-3664元/吨，显示进口亏损仍显著。
• 沪伦比值：降至6.89附近，显示外盘强势，锌锭进出口窗口均维持关闭。

二、供需分析

• 国内产量：5月产量同比上升4.59%，但消费量同比下降2.04%，导致过剩量为-3.07万吨。
• 消费趋势：消费同比呈现波动，但整体趋势显示复苏迹象，尤其在7-9月。
• 锌矿进口：4月进口量高于预期，达33.06万实物吨，环比上升29.22%，同比上升14.72%；5月进口矿数量预计增长，但海外矿企产量指引下调，显示全球矿端偏紧。
• 镀锌开工率：镀锌板企业开工率上升至85.03%，镀锌结构件企业开工率上升至63.42%，显示下游需求有所回暖，但尚未持续好转。
• 压铸锌合金：压铸锌合金企业开工率下降至62.44%，主要以消耗成品库存为主。
• 氧化锌：华东地区企业逐渐复产，开工率上升至57.7%，但终端订单不乐观，成品库存天数仍高。

三、策略建议

• 国内策略：关注逢低做多机会，因基本面支撑稳固。
• 海外策略：LME库存增加但预计继续去化，锌价上涨动力仍在酝酿。
• 进口与出口：短期内进口矿和精炼锌流入有限，出口窗口关闭，锌锭流通受限。

四、重点跟踪

• 报告跟踪：《2022年锌年报-请回答2022》及其他2021年专题报告，提供市场分析和未来趋势参考。
• 数据来源：本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性，仅供投资者参考。

总结

本周锌市场受到基本面支撑和外盘强势的影响，呈现震荡偏多态势。国内与海外锌价均有所修复，但外盘涨幅更大，显示全球市场对锌的需求预期有所改善。进口矿和国产矿成本差距缩小，冶炼厂利润维持高位，但进口TC难以继续上行。下游需求表现分化，镀锌开工率上升，但压铸锌合金和氧化锌开工率下降，显示部分企业面临订单不足的压力。国内库存减少，保税区库存去化，LME库存略有增加，但预计海外库存将持续去化。锌价上涨动力仍在酝酿，投资者可关注逢低做多机会。