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锌周报总结 2022/06/07

核心内容

本周锌市场整体呈现震荡偏强走势，国内外锌价均有所回升。国内精炼锌产量保持稳定，而消费端则受到疫情后复工及出口需求的双重影响，库存逐步去化。海外锌库存仍处于低位，支撑锌价上涨。同时，锌冶炼利润有所回升，但进口矿亏损扩大，限制了进口量的增长。下游消费端表现分化，镀锌板开工率维持高位，但结构件和压铸锌合金开工率有所下滑，氧化锌企业成品库存增加，开工率下降。

主要观点

1. 锌价走势

• 国内锌价：上周沪锌主力合约上涨2.57%，收于26370元/吨。
• 海外锌价：LME锌价周涨幅0.75%，收于3872.5美元/吨。
• 比值变化：沪伦比值维持在6.7附近，显示外强内弱格局略有修复。

2. 市场基本面

• 国内库存：上周国内社会库存减少1.24万吨至23.86万吨，保税区库存持平于1.38万吨。
• 海外库存：LME锌库存减少0.23万吨至8.36万吨，仍处于较低水平。
• 供需平衡：国内锌市场仍呈现供给刚性，疫情扫尾及下游复工带动消费复苏，但全年产量增长可能仍为负。

3. 成本与利润

• 冶炼利润：上周国内冶炼利润约为1590元/吨，进口TC持平于220美元/干吨。
• 矿山利润：上周矿山利润达到10640元/吨左右，国产矿与进口矿均能带来盈利。
• 进口矿亏损：锌精矿进口亏损扩大至1275元/吨，精炼锌进口亏损达4743元/吨。

4. 现货市场

• 现货升贴水：上海对07合约贴水5-升水65元/吨，广东贴水70-升水5元/吨，天津贴水5-升水15元/吨。
• 价差变化：沪津价差由正转负，反映天津地区现货成交较好。

5. 下游开工率

• 镀锌板企业：周度开工率持稳于85.37%，冷轧社会库存减少，热卷社会库存增加。
• 镀锌结构件企业：周度开工率环比下降至54.13%，订单不足导致生产积极性不高。
• 压铸锌合金企业：周度开工率下降至52.95%，出口订单缩水，地产相关订单低迷。
• 氧化锌企业：开工率下滑至60.5%，成品库存略增，原料库存下降。

关键信息

1. 进出口情况

• 出口预期加强：近两周锌锭出口窗口维持开启，国内持货商出口意愿较强，预计短期内锌锭出口仍将可观。
• 进口窗口关闭：精炼锌进口亏损达4743元/吨，进口量维持低位。

2. 疫情影响

• 国内疫情进入“扫尾”阶段，华东地区逐步复工复产，下游提货意愿环比改善。
• 疫情对镀锌结构件和压铸锌合金企业造成较大影响，订单不足，开工率下滑。

3. 未来展望

• 锌价趋势：预计锌价震荡偏强运行，但下半年难以重回4月份高点。
• 消费复苏：下游消费复苏或将不再遥远，但疫情期间消失的消费可能难以完全弥补。

重点报告跟踪

• 《2022年锌年报-请回答2022》
• 《2021年锌专题报告-涨停背后的故事：一文看懂欧洲锌冶炼厂》
• 《2021年锌四季报-锌：抉择时刻？》
• 《2021年锌专题报告-热点速览：河北钢厂限产对镀锌有何影响？》
• 《2021年锌半年报-锌：一只悬停在空中的鸟》
• 《2021年锌专题报告-海外锌矿企的二季报都说了些什么？》
• 《2021锌二季报-精矿缺口亟待填平 矿紧锭松仍是主旋律》

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