20241204-招商期货-锌重大行情点评_短期支撑仍在_远期关注供应端放量_9页_845kb

锌价分析总结

近期锌价显著上涨，主要受市场情绪和基本面因素共振影响。现货升水从微幅贴水转为最高500-600元/吨，1-3月差最高达800元/吨，体现供应端短期矛盾和消费端淡季超预期支撑。精矿产量及进口不及预期，国内产量低位难以缓解；消费端去库斜率高，对价格底部提供支撑。

远期展望，预计2025年全球矿端放量明显，供应改善，增量约30-40万吨，精炼锌产量将显著增长。价格短期或高位震荡，受宏观情绪主导；长期关注矿端增量落地后的做空机会。

风险在于矿端放量大幅不及预期。总体看，基本面短期偏强，但长期供需平衡可能变动。

研究员：郑浩霆