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锌价分析报告总结

根据分析，上周锌价受到供需重塑的主导。核心观点为：锌价将在区间震荡偏弱状态下运行，基本面无重大变化，且前期利多因素已基本被市场消化。

一、基本面分析

1. 供应端：

   • 青海限电影响有限（产能占全国约3%）；
   • 国产TC降至4950元/金属吨，进口TC降至200美元/干吨；
   • 原生矿供应增加，炼厂检修减少；
   • 预计H1产量高点出现在3月。

2. 需求端：

   • 下游补库需求弱于3月，订单增量一般；
   • 镀锌开工率略有回升，但锌合金及氧化锌需求疲软；
   • 消费旺季尾声，本身也抑制补库需求。

3. 库存与升贴水：

   • 内外盘升水继续分化，进口盈利扩大；
   • 全球显性库存仍较低，国内库存去化正常。

二、交易策略

1. 跨期正套：因价格空间有限，建议适时止盈；
2. 单边空单：逢高布局做空。

总结

锌价未来将震荡偏弱，上游供应边际改善，下游需求支撑力度不足，构成宽幅震荡格局。