20230224-瑞达期货-沪锌市场周报_需求转好预期仍在_沪锌期价震荡偏多_19页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容概览

本周沪锌市场整体呈现震荡偏多态势，主力合约期价上涨，市场对锌价未来走势持乐观预期。宏观层面，美联储维持强硬抗通胀立场，国内经济政策持续发力，为市场注入信心。基本面方面，锌矿产量环比上升，进口量下降，供应端压力有所缓解；而需求端则因镀锌板产量回升及基建投资预期增强，表现略超预期。

主要观点

期价走势

• 沪锌主力合约上涨：截至2023年2月24日，沪锌收盘价为23505元/吨，较2023年2月17日上涨640元/吨，涨幅2.8%。
• 伦锌小幅下跌：伦锌收盘价为3033美元/吨，较2023年2月17日下跌4.5美元/吨，跌幅0.15%。
• 沪伦比值上升：沪伦比值为7.75，较2023年2月16日上涨0.22。

持仓与库存

• 沪锌持仓量减少：截至2023年2月24日，沪锌持仓量为179982手，较2月17日减少7516手，降幅4.01%。
• 前20名净持仓增加：沪锌前20名净持仓为-2322手，较2月17日增加6421手。
• 上期所库存下降：截至2月24日，上期所精炼锌库存为120977吨，较上周减少436吨，降幅0.36%。
• LME库存上升：LME精炼锌库存为30650吨，较2月16日增加800吨，增幅2.68%。

价差变化

• 铝锌价差扩大：铝锌价差为4870元/吨，较2月17日增加535元/吨。
• 铅锌价差扩大：铅锌价差为8155元/吨，较2月17日增加460元/吨。

现货市场

• 国内现货价格上涨：0#锌锭现货价为23450元/吨，较2月17日上涨470元/吨，涨幅2.05%。
• 现货贴水缩小：现货贴水为65元/吨，较上周下跌40元/吨。
• LME近月与3月价差缩小：LME锌近月与3月价差为25.25美元/吨，较2月16日减少2美元/吨。

供应端分析

锌矿产量

• 全球锌矿产量环比增长：2022年12月全球锌矿产量为109.06万吨，环比增长2.72%，同比下降2.95%。
• 中国锌矿进口量下降：2022年12月中国锌矿进口量为415157.10吨，环比下降7.58%，同比增加72.8%。

精炼锌供应

• 全球精炼锌供应过剩：WBMS数据显示，2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。
• 中国精炼锌产量增加：2022年12月中国锌产量为62万吨，同比增加4%；2022年1-12月累计产出680.2万吨，同比增加1.6%。
• 精炼锌进出口变化：2022年12月中国精炼锌进口量为7932.15吨，同比减少23.24%；出口量为569.24吨，同比减少13.86%。

下游需求分析

镀锌板（带）

• 产量和销量上升：2022年1-12月国内主要企业镀锌板产量为2546.19万吨，同比增加5.23%；销量为2461.98万吨，同比增加4.93%。
• 库存增加：库存为50.47万吨，同比增加22.65%。
• 进出口减少：2022年12月进口量10.47吨，同比减少11.65%；出口量57.24吨，同比减少31.32%。

房地产相关

• 房屋新开工面积下滑：2022年1-12月房屋新开工面积为120587.07万平方米，同比减少39.37%。
• 房地产到位资金减少：房地产开发企业到位资金为148979.21亿元，同比减少25.9%；个人按揭贷款同比减少26.5%。

基建投资

• 基建投资增长：2022年1-12月基础设施投资同比增加11.52%，市场对基建发力仍抱有良好预期。

家电与汽车

• 冰箱产量下降：2022年12月冰箱产量为745.1万台，同比减少5%；累计产量为8664.4万台，同比减少3.6%。
• 空调产量下降：2022年12月空调产量为1770.5万台，同比减少9.9%；累计产量为22247.3万台，同比增加1.8%。
• 汽车产销下滑：2023年1月中国汽车销售量为1648966辆，同比减少34.84%；产量为1593622辆，同比减少34.21%。

期权市场分析

• 隐含波动率与历史波动率：锌期权隐含波动率和历史波动率均有所变化，市场对后市锌价偏强预期增强。
• 操作建议：建议买入看涨期权以增强收益。

关键信息总结

• 价格趋势：沪锌期价震荡偏多，伦锌小幅下跌，沪伦比值上升。
• 供需变化：锌矿产量环比增加，进口量下降；精炼锌供应过剩，但国内产量同比增加。
• 需求表现：镀锌板需求回升，基建投资预期增强；房地产相关数据下滑，家电与汽车产销疲软。
• 库存与持仓：国内库存下降，LME库存上升；沪锌持仓量减少，净持仓增加。
• 价差变化：铝锌、铅锌价差均扩大，现货贴水缩小。
• 期权策略：建议买入看涨期权，以应对可能的上涨趋势。

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