20241030-德邦证券-长安汽车-000625.SZ-销量下滑及合联营企业投资亏损影响Q3业绩_新能源_智能化转型加速_4页

长安汽车公司点评总结

本报告针对长安汽车（000625SZ）2024年第三季度业绩进行分析。公司将目标行业定为汽车/乘用车，当前股价为每股1340元。分析师团队包括邓健全、赵悦媛、赵启政等，提供“买入”维持评级。

从财务数据看，2024年第三季度公司营收3424亿元，同比下降19.8%，环比下降13.8%；归母净利润75亿元，同比下降66.4%，环比下降55.3%；扣非归母净利润51亿元，同比下滑75.7%，环比亦大幅下降。毛利率略升至15.7%，但费用率总体上升，四费率达11.9%。

销量方面，第三季度总销量571万辆，同比下降12.7%，环比下滑11.1%。其中，深蓝系列销量增至51万辆，同比增长23.3%；阿维塔销量虽环比下降但同比增长70.8%。相反，传统燃油车和海外业务表现不一。外部因素包括合营企业亏损，导致投资收益大幅减少。

中长期来看，公司新能源转型加速，深蓝S05和阿维塔新车型订单强劲，有望带动销量和盈利提升。智能化进展显著，启源E07实现自研智驾量产，算力达500TOPS以上。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计为564.9亿元、76.26亿元、91.75亿元，对应PE从24倍降至14倍。

分析师维持“买入”评级，认为公司在新能源和智能网联领域潜力巨大，但需警惕市场竞争超预期、转型风险及销量不及预期。风险包括Cookie Policy未明，可能影响估值。

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