20250430-国元证券-长安汽车-000625.SZ-公司点评报告_电动智能化齐头并进_海外布局加速_3页_665kb

长安汽车2025年一季报显示，公司营收34161亿元，同比-77.3%，环比-299.6%；归母净利润1353亿元，同比+168.1%，环比-638.5%；扣非归母净利润783亿元，同比+60131%，环比-1359%。2024年营业收入159733亿元，同比增长55.8%；归母净利润7321亿元，同比下降35.37%；扣非归母净利润2587亿元，同比下降31.59%。
公司电动化与智能化布局加速落地。新能源乘用车销量2024年达6749万辆，同比增长535.6%。与宁德时代签署深化合作备忘录，阿维塔完成C轮融资，强化新能源产业链。智能化方面，与华为升级合作，覆盖云AI技术、绿色能源等领域，数智工厂应用5G、AI等40余项技术，标志着制造环节全面数智化。
全球化布局进入快车道，2024年境外销量5362万辆，同比增长495.9%。举办中东非洲品牌发布会，设立墨西哥、德国等海外子公司，2025年泰国工厂投产，年产能10万辆，面向右舵市场。
盈利预测显示2025-2027年营业收入分别为188517、211403、231613亿元，归母净利润为7777、9913、11792亿元，对应基本每股收益0.78、1.00、1.19元，PE1540、1208、1016倍。维持“买入”评级，目标价1541元。
风险提示包括新能源增速放缓、海外渗透率不足及贸易壁垒增加。财务数据显示，公司资产负债率60.73%-62.98%，ROE15.76%-12.06%，净利率7.49%-5.09%。存货、应收账款等经营指标有所波动，现金流及投资活动表现需关注。