20251106-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_2025Q3营收同环比增长_智驾_机器人发展规划清晰_4页_310kb

长安汽车（000625）2025Q3业绩总结

业绩概况
公司2025年前三季度实现营收1149.27亿元，同比增长3.58%，但归母净利润同比下降14.66%。其中Q3单季度营收422.36亿元，同环比增长23.36%/9.62%；归母净利润7.64亿元，同环比增长2.13%/-18.59%。

业务表现

• 营收增长得益于深蓝S05、启源Q07等新能源车型放量，但因主力燃油车型降价及竞争压力，单车均价下降导致利润承压。
• 毛利率环比提升0.49个百分点至15.70%，主要受益于新能源规模效应及降本措施。
• 费用控制方面，销售费用同比上升，重点在新能源推广和海外拓展；财务费用变动受汇兑收益影响。

智能化与新技术布局

• 公司推进L3级自动驾驶商业化，计划于2025年底前获测试牌照。
• 正与亿航智能合作开发飞行汽车，预计2025年实现样机试飞，2030年商业化。
• 机器人领域计划2028年量产人形机器人，涉及智能决策、能源管理等核心技术突破。

盈利预测

• 调整2025-2027年归母净利润预测：58.74亿→75.12亿→103.03亿元，对应PE由高到低逐步压缩至21/16/12倍。
• 公司新建产能集中释放，降本增效有望持续推动利润改善。

投资建议
维持“买入”评级，目标PE区间逐步收窄，估值中枢有望因自动驾驶、飞行汽车等新技术突破及全球化战略推进而提升。需关注地缘风险、竞争加剧及技术开发进度。