20210922-东兴证券-快递行业8月数据点评_单价表现好于预期_提派费利好行业长期发展_9页_906kb

快递8月数据点评总结

核心内容

2021年8月，全国快递服务企业业务量完成89.9亿件，同比增长24.3%；业务收入完成840.1亿元，同比增长15.5%。行业CR8（前八大快递企业市场份额）连续3个月维持在80.8%，显示行业竞争格局趋于稳定。8月快递单价表现好于预期，提派费政策释放出良性竞争信号，有助于行业长期发展。

主要观点

• 业务量增长放缓：8月业务量增速降至25%以下，主要受去年同期高基数影响，但整体仍保持增长态势。
• 通达系公司增速分化：圆通、韵达、申通业务量同比增速分别为27.3%、19.0%和13.3%，圆通表现最佳，韵达增速偏低主要由于去年高基数。
• 件均收入改善：受价格战受限及提派费政策影响，件均收入降幅收窄。圆通实现件均收入同比微增，展现积极信号。
• 价格结构变化：同城件价格在8月明显反弹，异地件价格降幅持续收窄，行业价格趋于稳定。
• 政策影响显著：国家邮政局加强快递员权益保障，要求快递公司不得随意截留派费，推动行业向健康方向发展。
• 行业利润恢复逻辑：行业利润回升需依赖成本下降，四季度将成为验证这一逻辑的关键时期。
• 结构性变化：中西部地区业务量增速高于东部，中部地区业务量占比持续提升，显示区域发展不平衡有所改善。

关键信息

• 业务量：89.9亿件，同比+24.3%。
• 业务收入：840.1亿元，同比+15.5%。
• CR8：80.8%，连续3个月稳定。
• 通达系公司：
  • 圆通：业务量同比+27.3%，件均收入环比+5.4%。
  • 韵达：业务量同比+19.0%，件均收入环比微增。
  • 申通：业务量同比+13.3%，件均收入环比-1.0%。
• 顺丰：业务量同比+33.8%，件均收入环比基本持平。
• 行业趋势：价格战受限，单价降幅收窄；提派费政策推动行业健康发展。
• 风险提示：
  • 疫情持续时间超预期；
  • 行业价格战加剧；
  • 人力成本大幅攀升；
  • 电商消费意外遇冷；
  • 政策面变化。

未来3-6个月行业大事

• 2021-10-14：国家邮政局公布8月快递业务量数据。
• 2021-10-18：A股上市快递公司公布8月快递业务量数据。

行业基本资料

• 股票家数：117家。
• 行业市值：29508亿元。
• 流通市值：22960亿元。
• 行业平均市盈率：32.3。
• 市场平均市盈率：13.7。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，5年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，2019年加入东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究，现担任东兴证券能源与材料组组长。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 薪酬与报告内容无直接或间接关联。

风险提示

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