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广州地区环比单价转正：快递行业价格战缓和

核心内容

2021年8月，A股快递公司披露经营数据，显示快递行业整体需求稳健，价格战有所缓和，行业集中度维持稳定，部分公司单票收入出现同比正增长，预示行业利润修复趋势。

主要观点

• 行业需求稳中有升：2021年8月快递业务量达89.9亿件，同比增长24.3%。1-8月累计业务量达673.2亿件，超过2019年全年。
• 网购渗透率提升：实物商品网上零售额同比增长7.6%，网购渗透率升至23.6%，显示电商对快递行业的持续拉动。
• 价格战趋缓：全国快递平均单价为9.34元，同比下降7.1%，但环比上升0.9%。异地快递单价降幅收窄，国际快递单价同比增长12.7%。
• 区域价格差异：广州地区快递单价实现环比正增长，义乌地区单价降幅收窄，表明价格战在不同地区表现不一。
• 公司单票收入变化：圆通、顺丰单票收入环比显著提升，其中圆通首次出现单票收入同比正增长，显示其价格策略成效显著。
• 行业集中度稳定：CR8为80.8%，较去年下降2.4个百分点，但环比持平，行业竞争格局持续改善。

关键信息

快递业务量

• 2021年8月全行业快递业务量为89.9亿件，同比增长24.3%。
• 同城、异地、国际快递业务量分别为11.7亿件、76.5亿件、1.6亿件，同比增速分别为9.4%、27.6%、-6.4%。
• 圆通、顺丰业务量增速分别为27.3%、33.1%，均高于行业平均水平。

快递单价

• 全国快递平均单价为9.34元，同比下降7.1%，环比上升0.9%。
• 分区域看，东部、中部、西部地区单价同比分别下降16.4%、15.0%、21.1%。
• 分类型看，同城、异地、国际快递单价同比分别下降1.5%、11.7%、12.7%。
• 广州地区快递单价环比转正，义乌地区单价降幅收窄。

上市公司表现

• 韵达股份：业务量15.3亿件，同比增长19.0%；单票收入2.05元，同比-3.3%，环比+0.5%。
• 申通快递：业务量9.1亿件，同比增长15.9%；单票收入1.95元，同比-7.6%，环比-1.0%。
• 圆通速递：业务量13.8亿件，同比增长27.3%；单票收入2.13元，同比+1.0%，环比+5.4%。
• 顺丰控股：业务量8.7亿件，同比增长33.1%；单票收入15.98元，同比-6.6%，环比+0.1%。

市场份额

• 顺丰市占率9.7%，申通市占率10.2%，较7月有所上升。
• 韵达、圆通市占率小幅下降，分别为17.0%、15.3%。

投资建议

• 行业趋势：宏观经济承压，快递需求存在阶段性波动，但价格战缓解趋势持续，行业利润逐步修复。
• 投资策略：推荐关注加盟制快递龙头，如中通、韵达、圆通，以及顺丰。
• 公司前景：
  • 中通快递：绝对龙头，规模效应显著，具备强大的加盟网络和现金储备。
  • 韵达股份：业务量Top2，管理团队稳定，单票收入稳定。
  • 圆通速递：业务量恢复，单票收入双增，成本改善。
  • 顺丰控股：时效件增速放缓，但网络升级和新业务拓展带来阶段性利润低点，长期竞争壁垒仍存。

风险提示

• 网购增速下滑
• 加盟商管控风险
• 人力成本大幅上涨

行业数据概览

公司评级

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下