20260122-东兴证券-快递行业2025年12月数据点评_件量增速继续探底_单票收入维持稳定_9页_486kb

快递行业2025年12月数据点评总结

核心内容

2025年12月，中国快递行业整体表现呈现件量增速探底、单票收入稳定的特点。尽管双十一后需求偏弱，但反内卷政策有效遏制了价格战，推动行业价格端逐步恢复。未来行业将更注重服务质量与存量市场开发，以实现高质量可持续发展。

主要观点

1. 行业件量增速放缓

• 2025年全年快递业务量达1990亿件，同比增长13.7%。
• 12月快递业务量为182.1亿件，同比增长2.3%，增速较11月进一步下降。
• 上市公司件量增速普遍回落，圆通、韵达、申通、顺丰同比增速分别为9.0%、-7.4%、11.1%、9.3%。
• 双十一后需求疲软，叠加反内卷政策压制以价换量，行业进入增速放缓阶段。

2. 单票收入表现稳健

• 12月快递行业单票收入为7.63元，同比下降1.6%，降幅较此前有所收窄。
• 通达系企业单票收入波动较小，圆通环比微增0.4%，韵达和申通分别环比下降0.5%和3.3%。
• 顺丰单票收入环比提升2.5%，同比降幅持续收窄，表明其业务结构趋于稳态。

3. 行业竞争逻辑转变

• 随着行业增速下行，存量市场的重要性凸显，价格战逻辑或将改变。
• 服务质量提升将成为行业竞争的关键，推动企业向高质量转型。
• “生存靠份额，赚钱靠服务”将成为行业发展趋势。

4. 投资建议

• 通达系企业单票收入稳定，反内卷效果显著，行业处于上行周期前段。
• 建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善明显的申通。
• 长期来看，反内卷有助于行业盈利能力和结构优化。

关键信息

2025年全年数据

• 快递业务量：1990亿件，同比增长13.7%
• 快递业务收入：1.5万亿元，同比增长6.5%
• 邮政行业业务量：2165亿件，同比增长11.5%
• 邮政行业收入：1.8万亿元，同比增长6.4%

12月数据

• 快递业务量：182.1亿件，同比增长2.3%
• 快递业务收入：1388.7亿元，同比略增
• 单票收入：7.63元，同比下降1.6%

企业表现

• 圆通：12月件量同比增长9.0%，单票收入微增0.4%
• 韵达：12月件量同比下降7.4%，单票收入环比下降0.5%
• 申通：12月件量同比增长11.1%，单票收入环比下降3.3%
• 顺丰：12月件量同比增长9.3%，单票收入环比提升2.5%，同比降幅收窄

未来行业趋势

• 反内卷政策推动行业价格端稳定，以价换量现象减少。
• 行业由增量市场向存量市场转变，服务质量将成为核心竞争力。
• 盈利能力有望持续恢复，行业进入高质量发展阶段。

风险提示

• 行业价格战可能加剧；
• 反内卷持续时间可能低于预期；
• 人力成本攀升压力；
• 政策面变化对行业可能产生影响。

行业大事预告

• 2026-2-14：国家邮政局公布1月快递业量价数据
• 2026-2-18：A股上市快递公司公布1月量价数据

行业数据来源

• 同花顺、邮政局官网、上市公司公告

行业指数与市场表现

• 行业平均市盈率：17.86
• 行业市值：33741.11亿元
• 流通市值：29943.14亿元
• 行业指数走势图见附件（图片）。

分析师信息

• 曹奕丰
  • 复旦大学数学与应用数学学士、金融数学硕士
  • 9年投资研究经验
  • 曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所分析师
  • 专注于交通运输行业研究

投资评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

附录：相关报告汇总

联系方式

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