20170903-华融证券-建材行业_水泥市场周报_行业自律效果好于预期_价格反弹提前_22页_2mb

水泥市场周报总结（2017.08.28~2017.09.03）

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比大幅上涨0.9%。价格上涨地区包括江苏、上海、安徽、江西、湖南和云南，幅度为20-40元/吨；下跌地区为广东和重庆，幅度为10-20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为64.88%，较上周下降1.06个百分点；省会城市库存为64.8%，较上周下降1.33个百分点。整体来看，行业自律措施在一定程度上促进了价格的反弹，市场供需关系保持稳定。

主要观点与区域价格走势

北方地区

• 华北地区：水泥价格正在推涨，北京和河北唐山地区上调30-50元/吨。天津因环保治理和全运会影响，工地施工受限，水泥需求受影响，预计10月至明年3月需求将进一步下降。
• 东北地区：水泥价格保持平稳，未出现明显波动。

华东地区

• 华东地区：水泥价格继续上调，江苏苏锡常地区高标号散水泥价格上调30元/吨，南京、镇江上调30元/吨，淮安、盐城上调20-30元/吨。浙江宁波地区袋装价格上调15元/吨，上海高标号价格上调20-30元/吨。安徽沿江芜湖和铜陵上调20元/吨，北部亳州也上调20元/吨。江西南昌和九江上调20元/吨，企业希望通过涨价弥补前期利润损失。

中南地区

• 中南地区：价格涨跌互现。广东珠三角小幅下调10-15元/吨，广州P.O42.5散到位价350元/吨，受台风影响需求疲软。湖南除永州外，长株潭、娄邵、常德等地全面上调30-50元/吨，主要因成本上升和环保影响。湖北武汉和鄂东地区预计也将上调价格，荆州上调20-30元/吨，因气温下降需求回升。

西南地区

• 西南地区：水泥价格上调。成都及周边地区因环保督察影响，需求疲软，但部分企业复产导致供给增加，价格有所反弹。重庆价格下调10-20元/吨，库存高位，企业积极拓展外围市场。贵州贵阳上调30元/吨，遵义袋装价格下调15-20元/吨。云南文山、普洱上调30元/吨，昆明寻甸、东川上调20元/吨，玉溪袋装上调20-30元/吨。

西北地区

• 西北地区：水泥价格以稳为主。陕西关中地区价格保持平稳，西安P.O42.5散到位价350元/吨。甘肃兰州价格平稳，P.O42.5散到位价325元/吨，原停产生产线基本恢复。

关键信息

• 全国水泥均价：本周全国高标水泥均价上调3元/吨（0.89%）至336.9元/吨。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上调2.6元/吨（0.5%）至549.8元/吨。
• 库存变化：全国水泥平均库存为64.88%，较上周下降1.06个百分点；省会城市库存为64.8%，较上周下降1.33个百分点。
• 投资策略：建议关注历史协同效果较好、环保力度较大的区域，以把握价格上涨趋势。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业的盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约开工和续建项目。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周上涨0.8%，跑输大盘（沪深300）0.1个百分点。
• 主要公司股价：如冀东水泥（000401.SZ）一周涨幅0.67%，海螺水泥（600585.SH）一周涨幅-5.28%，华新水泥（600801.SH）一周涨幅-0.68%。
• EV及评级：主要公司吨EV及评级信息详见表格，部分公司表现优于行业平均水平。

附录信息

• 图表信息：涵盖全国及主要城市水泥价格与库存变动趋势，以及煤炭价格走势对比。
• 投资评级定义：公司评级分为强烈推荐、推荐、中性、卖出；行业评级分为看好、中性、看淡。

总结

本周水泥市场整体呈现价格上涨趋势，主要受环保督察和企业自律措施推动，供需关系趋于稳定。价格调整区域广泛，但部分地区仍受天气和政策影响需求疲软。库存水平有所下降，表明市场逐步恢复。建议投资者关注环保力度大、协同效果好的区域，同时警惕原材料成本上涨、信贷收紧及房地产调控等风险因素。