20170903-中泰证券-建筑建材行业周报_旺季涨价模式开启_景气将高位再升_持续推荐水泥玻璃__17页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业在2017年8月底进入旺季涨价模式，行业景气度持续走强。水泥和玻璃行业表现尤为突出，价格普涨，库存维持低位，供需关系改善带动行业盈利能力提升。分析师建议继续增持水泥和玻璃板块，并推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山等龙头企业。

主要观点

1. 旺季涨价趋势明显

   • 水泥价格全国普涨，8月底全国均价为324元/吨，环比上涨0.9%。
   • 玻璃价格同样上涨，8月月末全国白玻均价为1550元/吨，环比上涨54元。
   • 旺季需求恢复，叠加环保督查、错峰限产等供给侧改革措施，推动价格持续上涨。

2. 行业景气高位再升

   • 水泥行业库存处于历史低位，出货好转，预计9月旺季将迎来第二波大幅上涨。
   • 玻璃行业库存持续下降，供需关系处于紧平衡状态，后续涨价有望逐步落实。

3. 供给侧改革持续推进

   • 水泥供给侧改革继续加强，多个省份推出错峰限产和去产能政策。
   • 玻璃行业产能利用率处于高位，且存在冷修带来的产能减量，供给端约束增强。

4. 地产与基建需求支撑

   • 地产补库存趋势明显，7月拿地面积大幅增长，带动水泥需求。
   • 区域建设规划（如京津冀一体化、西部公路建设）为行业提供持续需求支撑。

5. 投资建议

   • 继续推荐水泥和玻璃行业，重点推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山。
   • 关注区域建设相关企业，如冀东水泥、金隅股份、东方雨虹等。

关键信息

水泥行业

• 价格：8月25日至9月1日，全国水泥均价324元/吨，环比上涨0.9%。
• 库存：全国水泥库存较上周下降0.59%，华东地区库存低位，西南地区库存较高。
• 供需关系：需求恢复，库存低位，叠加环保督查和错峰限产，供需关系改善。
• 政策支持：多省份加强错峰限产和去产能，供给侧约束持续增强。

玻璃行业

• 价格：8月月末全国白玻均价1550元/吨，环比上涨54元，同比上涨19元。
• 库存：行业库存3245重箱，环比下降147万重箱，库存天数12.64天。
• 供需关系：供需处于紧平衡，贸易商备货意愿增强，企业出库增加。
• 成本压力：上游纯碱价格上涨，企业通过涨价转移成本压力。

玻纤行业

• 无碱玻纤：价格稳定，下游订单良好，主要生产风电纱。
• 中碱玻纤：价格维稳，下游需求一般，库存低位。
• 电子纱：价格暂稳，需求向好，库存低位。

行业要闻

• 环保督查：第四轮环保督查全面启动，多地水泥企业受环保影响关停。
• 区域建设：京津冀、西部地区多项建设规划落地，带动水泥和玻璃需求。
• 产能淘汰：云南、宁夏等地计划淘汰落后水泥产能，进一步强化供给侧约束。

重点公司动态

• 业绩表现：部分公司如上峰水泥、东方雨虹、大亚圣象等业绩增长显著。
• 项目投资：东方雨虹在多地投资建设新材料基地，金圆股份进行增资扩股。
• 股东减持：海螺水泥、金圆股份等公司股东计划减持股份。
• 人事变动：部分公司高管辞职，子公司设立分公司或子公司。

投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。

风险提示

• 房地产和基建投资低于预期；
• 政策执行力度不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧。

行业数据

• 上市公司数：70家；
• 行业总市值：约719396.204亿元；
• 行业流通市值：约596023.464亿元。

本周行情回顾

• 建筑材料板块（SW）上涨1.57%，上证综指上涨1.07%，超额收益0.5%。
• 个股涨幅前五：道氏技术、三圣股份、青龙管业、韩建河山、石英股份。
• 个股跌幅前五：金圆股份、东方银星、再升科技、海鸥卫浴、菲利华。

投资建议

• 重点关注水泥和玻璃行业，推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山。
• 关注区域建设相关企业，如冀东水泥、金隅股份、东方雨虹等。
• 重视玻纤行业龙头，如无碱玻纤企业。

结论

建筑材料行业在旺季和供给侧改革的双重推动下，景气度持续走高，水泥和玻璃价格保持上涨，库存维持低位，供需关系改善。行业龙头受益明显，建议投资者继续增持相关板块，关注政策利好和行业景气提升带来的投资机会。