20150928-华融证券-建材行业_水泥市场周报-行业自律助推价格继续反弹_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.09.22~2015.09.28）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格整体上扬，环比涨幅为0.62%。主要上调区域包括上海、江苏、浙江、湖南和广西，涨幅在10-30元/吨之间，无下跌区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为73.39%，较上周下降0.63个百分点；省会城市库存为74.5%，较上周下降0.17个百分点。

主要观点

• 价格走势：水泥价格在华东、华中和华南地区因行业自律和需求改善而持续上涨，其他地区则相对平稳或低迷。

• 区域分析：

  • 华北地区：京津价格稳定，石家庄价格可能继续下探，邯郸、邢台因房地产项目停滞，市场需求清淡。
  • 东北地区：价格平稳运行，未见明显波动。
  • 华东地区：价格持续上调，苏锡常地区累计上调30元/吨，上海、浙江、安徽等地均有不同程度上涨。
  • 中南地区：两湖地区带动价格上涨，广东珠三角地区价格稍显混乱，广西价格涨跌互现。
  • 西南地区：价格低位运行，贵州、云南、重庆大部分企业停产，四川成都及周边地区有提价计划但尚未达成。
  • 西北地区：价格保持平稳，但部分城市库存偏高，市场竞争激烈。

• 投资策略：短期建议关注有国改预期和提价预期的相关标的，预计10月上旬企业将落实前期价格，10月中下旬部分需求较好的地区可能推动小幅上涨。

• 风险提示：

  • 煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
  • 固定资产投资持续下滑可能制约水泥需求。
  • 房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

关键信息

• 价格调整：江苏南部、浙江北部、上海、安徽安庆、芜湖等地水泥价格上调10-30元/吨，部分企业因执行不一，累计涨幅达20-30元/吨。
• 库存变化：全国水泥平均库存下降0.63个百分点，省会城市库存下降0.17个百分点，其中湖北、上海、江苏、湖南库存明显下滑，广西库存上升。
• 市场动态：
  • 华东地区企业执行限产和价格自律，推动价格上涨。
  • 广东珠三角地区价格调整后趋于稳定。
  • 西南地区因产能过剩和需求疲软，价格低位运行。
• 行业数据：
  • 本周全国P·O42.5散装水泥均价上涨1.5元/吨，吨煤炭水泥价差缩小至73元/吨。
  • 中信水泥制造指数本周下跌2.4%，跑输大盘0.1个百分点。
  • 行业PE为16.54倍，环比下降0.16倍；PB为1.66倍，环比下降0.01倍。

分公司与公司表现

• 主要公司股价：

  • 冀东水泥（000401.SZ）：最新价格8.48元，一周跌幅3.17%。
  • 海螺水泥（600585.SH）：最新价格17.8元，一周跌幅3.1%。
  • 华新水泥（600801.SH）：最新价格7.15元，一周跌幅4.74%。
  • 金隅股份（601992.SH）：最新价格7.93元，一周跌幅5.28%。
  • 同力水泥（000885.SZ）：最新价格15.75元，一周涨幅2.6%。

• 公司EV与评级：

  • 同力水泥、宁夏建材、海螺水泥等公司EV较高，行业整体估值仍处于中性水平。
  • 投资评级以“中性”为主，部分公司如同力水泥表现相对较好。

总结

本周水泥市场整体呈现稳中有升的趋势，主要受行业自律和区域需求改善推动。价格上调集中在华东、中南、华南地区，而西南和部分西北地区则维持低位运行。库存水平有所下降，但部分区域库存仍偏高。投资建议关注有提价预期和国改预期的标的，同时需警惕煤炭价格上涨、固定资产投资下滑和房地产政策变化等风险因素。