20230203-瑞达期货-白糖市场周报_国内外联动增强_下周关注各地产销数据_19页_1mb

白糖市场周报总结（2023.02.03）

核心内容概览

本周白糖市场呈现上涨趋势，国内外联动增强，重点关注各地产销数据。整体市场受到国际糖价上涨的提振，同时国内供应端持续增加，需求端表现良好，但国内外价差仍处于倒挂状态，基差修复，短期需关注国内外糖价联动效应。

主要观点

1. 行情分析

• 郑糖期价上涨：节后第一周郑糖期价大幅上涨，主要受到外糖上涨带动。
• 巴西出口数据强劲：1月巴西糖出口量达212万吨，同比增加57%，累计出口量同比增加14.1%。巴西糖厂将更多甘蔗用于榨糖，导致本榨季增产明显，但预计后期出口量增幅将放缓。
• 国内市场供应充足：南方糖仍处于生产旺季，工业库存增速继续提升，现货市场供应充足，但贸易商观望情绪增加，后期补货需求或减少。
• 操作建议：建议郑糖2305合约短期暂且观望。

2. 期现市场

• 美糖价格回落：本周美糖3月合约价格强势上涨，周度涨幅约3.2%。
• CFTC持仓数据：截至2023年1月24日，非商业原糖净多持仓为185084手，连续四周减仓，空头气氛显著提升。
• 国际原糖现货价格上涨：截止2月2日，国际原糖现货价格为20.05美分/磅。
• 郑糖期货价格上涨：本周郑糖2305合约期价上涨，周度涨幅约3.55%。
• 郑糖期货持仓与仓单：白糖期货前二十名净持仓为-27661手，仓单为33074张。
• 郑糖合约价差：本周郑糖期货5-9合约价差为-14元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-69元/吨。

3. 现货市场

• 广西柳州现货价格：5860元/斤。
• 广西南宁现货价格：5840元/吨。
• 云南现货价格：5780元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖：配额内成本价格为5326元/吨，配额外成本价格为6795元/吨。
  • 泰国糖：配额内成本价格为5375元/吨，配额外成本价格为6859元/吨。
• 进口利润空间：
  • 巴西糖：配额内利润为+470元/吨，配额外利润为-990元/吨。
  • 泰国糖：配额内利润为+420元/吨，配额外利润为-1060元/吨。

4. 供应端情况

• 新榨季南方甘蔗开榨集中期：2022/23年制糖期，截止12月底，已生产食糖325万吨，同比增加47万吨。
• 工业库存上升：截至2022年12月，当月新增工业库存约175万吨，高于去年同期水平。
• 进口食糖数量减少：12月我国进口食糖52万吨，同比增加12万吨或30%。2022年1-12月累计进口食糖527万吨，同比减少40万吨或7.1%。

5. 需求端情况

• 食糖销量好于预期：本制糖期累计销售150万吨，同比增加21万吨，销糖率为46%。
• 成品糖产量增加：2022年12月成品糖产量为288.9万吨，同比增加4.1%。2022年1-12月累计产量为1470.4万吨，同比增1.7%。
• 软饮料产量增长：2022年12月软饮料产量为1380.4万吨，同比增加4.6%。2022年1-12月累计产量为18140.8万吨，同比增加0.3%。

关键信息

• 国内外联动增强：国际糖价上涨带动国内糖价，但国内外价差仍倒挂。
• 巴西糖出口强劲：1月出口量同比大幅增长，但预计后期出口量增幅将放缓。
• 国内供应充足：南方糖处于生产旺季，工业库存上升，现货价格持续上调。
• 进口成本差异明显：巴西和泰国糖配额外成本价格均高于配额内成本，利润空间有限。
• 需求端表现良好：成品糖和软饮料产量均呈现增长趋势，12月需求好于预期。

未来关注因素

1. 消费情况：关注国内食糖消费数据及变化趋势。
2. 巴西糖、印度糖出口：监测主要出口国的出口动态，以评估国际供应对价格的影响。
3. 国内外糖价联动：继续观察国内外糖价走势，分析其对市场的影响。

期权市场

• 白糖平值期权隐含波动率：截止2月3日，白糖2305合约标的隐含波动率为10.4%。

白糖期股关联市场

• 南宁糖业市盈率：图中显示南宁糖业市盈率走势，但具体数值未提及。

免责声明

本报告基于公开资料整理，瑞达期货研究院力求准确，但不保证信息的准确性和完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，仅供参考。

瑞达期货研究院简介

• 公司背景：瑞达期货成立于1993年，现为国内大型全牌照期货公司之一，全国设有40多家分支机构，覆盖主要经济地区。
• 上市情况：2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股。
• 研究报告体系：提供晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。
• 特色产品：包括短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统等。
• 创新业务：积极参与创新业务研究，培养专业人才，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。