20220912-开源证券-食品饮料行业周报_中秋动销略有扰动_白酒优选确定性标的_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年9月12日发布的食品饮料行业周报指出，尽管整体市场表现不佳，但部分细分领域仍保持增长态势。报告维持“看好”行业评级，重点推荐白酒及部分食品饮料企业。

主要观点

• 白酒行业：受疫情影响，中秋白酒动销有所扰动，但酒企基本完成回款与发货。高端白酒受疫情影响较小，地产酒因宴席场景占比低，影响有限。次高端白酒压力较大，但汾酒受益于省内经济环境及配额制供给，表现相对较好。报告推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等确定性标的。
• 市场表现：食品饮料指数在9月5日至9日跌幅为1.4%，排名26/28，跑输沪深300约3.1个百分点。保健品、其他食品表现相对较好，而其他酒类略有下跌。个股中，华康股份、皇氏集团、洽洽食品涨幅领先，桂发祥、盐津铺子、青岛食品跌幅居前。
• 上游数据：部分农产品价格涨幅收窄，如奶价、豆粕等，但猪肉价格同比上涨显著，显示猪价上行趋势仍在持续。进口大麦价格和数量大幅下降，可能因乌俄冲突及关税政策影响。
• 酒业动态：贵州茅台在中秋国庆期间加大飞天茅台酒投放，确保市场格局稳定。西凤酒在媒体合作会上宣布阶段性销售目标达成，计划未来三年实现30亿销售额。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：中报业绩符合预期，i茅台作为改革枢纽，未来增长潜力大。
• 山西汾酒：中报业绩稳健，全年目标不变，库存低位，预计下半年营收环比提速。
• 重庆啤酒：二季度受疫情影响，但下半年高温天气利好消费，内部市场投入加大，增长有望加速。
• 嘉必优：关注新国标配方获批及订单进展，国际市场开发及化妆品市场突破值得期待。

市场表现

• 食品饮料指数：9月5日至9日跌幅1.4%，排名26/28，跑输沪深300约3.1个百分点。
• 子行业表现：保健品上涨0.7%，其他食品持平，其他酒类下跌0.4%。
• 个股表现：华康股份、皇氏集团、洽洽食品涨幅领先；桂发祥、盐津铺子、青岛食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价：9月6日全脂奶粉中标价同比下跌2.2%，生鲜乳价格同比下跌5.3%。
• 猪价：9月2日猪肉价格同比上涨51.8%，显示猪价上行趋势持续。
• 大麦进口：7月进口大麦价格同比上涨13.9%，但数量同比大幅下降94.8%，受地缘政治和关税影响。
• 白糖价格：9月9日柳糖价格同比上涨0.7%，白砂糖零售价同比上涨1.5%，预计长期白糖价格可能高位偏弱运行。

重大事件备忘录

• 中炬高新临时股东大会：9月14日将在广东省中山市召开，值得关注其后续发展。
• 行业周报：8月28日发布的周报指出，消费复苏乐观，板块已至布局区间。

盈利预测及估值

• 贵州茅台：2022年EPS为49.4，PE为37.3；2023年EPS为58.56，PE为31.5；2024年EPS为68.51，PE为26.9。
• 山西汾酒：2022年EPS为6.22，PE为46.8；2023年EPS为8.22，PE为35.4；2024年EPS为10.94，PE为26.6。
• 嘉必优：2022年EPS为1.10，PE为36.7；2023年EPS为1.47，PE为27.5；2024年EPS为2.45，PE为16.5。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

额外信息

• 评级说明：报告采用相对评级体系，投资评级基于未来6-12个月内证券相对于市场基准指数的表现。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或分发。
• 分析师承诺：分析师观点基于其个人判断，与报酬无直接关联。