20220409-浙商证券-食饮行业周报（2022年4月第2期）_坚定看好白酒板块疫后反弹_17页

食饮行业周报（2022年4月第2期）总结

核心内容

本报告主要分析了2022年4月6日至4月8日期间食品饮料行业及子板块的市场表现、行业动态、公司公告以及投资建议。报告指出，尽管疫情对行业造成一定影响，但白酒板块整体表现优于市场，部分个股业绩增长显著，具备投资价值。同时，啤酒板块受疫情影响较大，但预期在疫情缓解后将迎来修复机会。食品板块则因疫情及成本压力导致短期承压，但部分细分领域如休闲零食、冷冻烘焙及乳制品有望在22Q2实现改善。

主要观点

白酒板块

• 趋势不变：疫情对白酒需求端影响有限，板块长期向好趋势未变。
• 业绩确定性强：22Q1业绩高增确定性强，推荐【贵州茅台】、【五粮液】、【舍得酒业】、【迎驾贡酒】、【洋河股份】。
• 催化剂：年报、季报发布及酒企改革举措落地是当前主要催化剂。
• 市场表现：本周白酒板块跌幅为0.65%，低于沪深300指数的跌幅1.06%。
• 重点公司：
  • 贵州茅台：批价趋于稳定，电商平台“i茅台”上线推动业绩增长。
  • 洋河股份：内部组织架构调整完成，海之蓝即将上市，省内库存健康。
  • 华致酒行：2022Q1收入端表现超预期，净利润增长30%-35%。
  • 今世缘：新董事长上任，公司发展计划理性积极，有望提前实现百亿目标。

啤酒板块

• 短期承压：受疫情影响，板块回调，跌幅达3.01%。
• 疫后修复：建议关注疫情后啤酒板块的修复机会。
• 重点公司：
  • 青岛啤酒：高档产品增长，提价传导顺利，积极应对成本压力。
  • 重庆啤酒：乌苏增长强劲，大城市计划优化，成本压力可控。
  • 华润啤酒：跌幅较大，需关注其成本控制及市场表现。

食品板块

• 短期承压：22Q1业绩受疫情和成本影响，但22Q2有望改善。
• 细分机会：休闲零食、冷冻烘焙等板块具备改善潜力。
• 重点公司：
  • 巴比食品：2021年业绩高增，加盟店和团餐业务表现突出。
  • 怡亚通：品牌运营业务增长显著，酱酒业务发展迅速。
  • *ST科迪：涨幅居前，公司公告显示其业绩有改善迹象。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数：下跌1.06%
• 食品饮料板块：下跌1.37%
• 白酒板块：下跌0.65%，跌幅小于沪深300
• 啤酒板块：下跌3.01%，跌幅大于沪深300
• 食品板块：下跌3.94%，其中调味品板块跌幅最大（4.27%）

个股表现

• 白酒板块涨幅前五：皇台酒业（+22.17%）、珠江啤酒（+3.50%）、贵州茅台（+3.78%）、五粮液（+3.57%）、金种子酒（+2.90%）
• 白酒板块跌幅前五：华致酒行（-6.89%）、百润股份（-5.66%）、舍得酒业（-5.47%）、水井坊（-5.11%）、青岛啤酒（-4.77%）
• 食品板块涨幅前五：青海春天（+5.06%）、*ST科迪（+4.41%）、巴比食品（+1.03%）、来伊份（+0.65%）、莲花健康（+0.00%）
• 食品板块跌幅前五：海欣食品（-8.43%）、佳禾食品（-10.07%）、味知香（-10.15%）、甘源食品（-11.98%）、得利斯（-15.88%）

行业动态

• 茅台：推出与二十四节气相关的文创产品，i茅台上线后表现良好。
• 洋河股份：通过内部组织架构调整议案，总部搬迁至宿迁，提升运营效率。
• 习酒：ERP平台即将试运行，提升管理效率。
• 郎酒：1.5万吨室内陶坛酒库启用，提升存储能力。
• 华润战投：收购金种子集团股权，持股比例达49%。
• 金徽酒：在上海和江苏成立销售公司，拓展华东市场。
• 宜宾白酒产业：2021年营收突破1600亿元，行业地位显著。
• 泸州白酒产业园区：计划申创国家级经开区，推动产业升级。

投资建议

• 白酒板块：坚定推荐22Q1业绩高增、估值具性价比的标的。
• 啤酒板块：关注疫情后修复机会，推荐重庆啤酒、青岛啤酒等。
• 食品板块：关注22Q2多因素改善带来的细分机会，如休闲零食、冷冻烘焙。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

行业评级

• 看好：食品饮料行业整体估值水平上升，具备配置机会。
• 中性：部分个股表现平稳，需持续关注市场变化。

总结

报告指出，尽管疫情对食品饮料行业造成短期压力，但白酒板块表现稳健，业绩增长确定性强，推荐【贵州茅台】、【五粮液】、【舍得酒业】、【迎驾贡酒】、【洋河股份】。啤酒板块受疫情影响较大，但预计在疫情缓解后将有所修复，推荐关注【重庆啤酒】、【青岛啤酒】等。食品板块短期承压，但部分细分领域如休闲零食、冷冻烘焙及乳制品具备改善机会，建议持续关注。