20221127-国联证券-食饮农业行业周报_食饮坚守景气回归_猪企盈利修复可期_12页_726kb

食饮农业行业周报（20221121-20221125）总结

核心内容

本周食品饮料与农林牧渔板块整体表现承压，但部分细分领域仍具投资价值。食品饮料板块指数下跌3.59%，跑输沪深300指数2.92%，PE-TTM为29.73；农林牧渔板块指数下跌1.43%，跑输沪深300指数0.75%，PE-TTM为94.92。板块内部分个股表现优于大盘，值得关注。

主要观点

食品饮料板块

• 白酒：高端白酒基本面稳健，次高端增长放缓但抗风险能力增强，光瓶酒受经济周期影响较小，酒企业绩增长值得期待。
• 大众品：关注调味品、预制菜、卤味等细分赛道，受益于消费升级与成本改善。
• 投资建议：
  • 酒类：推荐高端白酒（茅台、老窖）及次高端（舍得、汾酒）；苏皖白酒推荐今世缘、金种子；啤酒推荐华润啤酒与燕京啤酒。
  • 大众品：推荐千禾味业（调味品）、安琪酵母（成本改善）、绝味（卤味龙头）；预制菜推荐安井、千味、龙大、佳沃。

农林牧渔板块

• 生猪养殖：猪价回调，但盈利修复期仍在，关注养殖成本低、渠道拓展能力强的企业。
• 种业种植：国内粮食价格高位运行，种业景气度延续，建议关注转基因与杂交育种相关企业。
• 投资建议：
  • 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧。
  • 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

关键信息

市场表现

• 食品饮料：板块整体下跌3.59%，烘焙食品、啤酒、保健品跌幅较大。来伊份、中葡股份、皇台酒业、金种子酒、安得利涨幅居前。
• 农林牧渔：板块整体下跌1.43%，动物保健、渔业、饲料跌幅靠前。永顺泰、绿康生化、中水渔业、天马科技、禾丰股份涨幅居前。

产业链数据

• 白酒：飞天原箱批价环比下降10元，茅台1935批价上涨20元，其他产品批价相对稳定。
• 其他农产品：
  • 小麦、玉米、大豆价格同比上涨，稻米、食糖价格同比下降。
  • 猪肉价格同比上涨，但环比下降；白条鸡、生鲜乳价格均有不同幅度的波动。

风险提示

• 疫情反复：可能影响餐饮等外需消费。
• 食品安全：事故可能对品牌形象和行业运营造成冲击。
• 竞争加剧：行业若陷入价格战，将对公司业绩产生负面影响。
• 成本波动：原料、包材、人力等成本波动可能影响盈利水平。

投资建议

• 食品饮料：整体维持“强于大市”评级，重点关注高端白酒、次高端酒企、光瓶酒及大众品细分赛道。
• 农林牧渔：整体维持“强于大市”评级，重点关注生猪养殖与种业种植板块。

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（相对指数涨幅5%~20%）、持有（相对指数涨幅-10%~5%）、卖出（相对指数跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（相对指数涨幅-10%~10%）、弱于大市（相对指数跌幅10%以上）。

相关报告

1. 《食品饮料：伊利VS蒙牛：乳业双雄的全球化之路食品饮料》2022.05.29
2. 《食品饮料&农林牧渔行业:俄乌危机下的食饮农业行业成本压力几何？食品饮料&农林牧渔行》
3. 《白酒行业渠道专题：渠道变革方兴未艾，数字化、精细化、线上化大势所趋》2021.12.06

结论

整体来看，尽管食品饮料与农林牧渔板块本周表现承压，但白酒、大众品、生猪养殖与种业种植等细分领域仍具备结构性机会。投资者应关注具备α优势、成本改善、品牌运营能力及渠道拓展潜力的龙头企业。同时，需警惕疫情反复、食品安全、竞争加剧与成本波动等风险因素。