20221009-浙商证券-食饮行业周报（2022年10月第1期）_国庆期间白酒表现平稳_大众品关注成本变化_18页_1mb

食饮行业周报（2022年10月第1期）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年国庆期间白酒和大众品板块的表现，指出白酒板块整体表现平稳，区域分化明显，而大众品板块在需求复苏和成本变化背景下持续上行。报告重点推荐了优质酒企和具有成长潜力的食品饮料个股，并强调了疫情对消费趋势的影响及市场对疫后修复的期待。

主要观点

白酒板块

• 表现平稳：国庆期间白酒动销整体平稳，部分区域受疫情影响，需求短暂受压，但整体表现优于全国平均水平。
• 区域分化：安徽、四川、江苏等区域表现优异，河南、广东等部分区域受疫情影响，需求略有下滑。
• 价格表现：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等主要白酒品牌批价稳定，部分产品有小幅下调。
• 投资主线：
  • 中长期确定性：推荐贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、洋河股份等。
  • 阶段性弹性：推荐舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒等。
  • 三年一倍股：推荐五粮液。
• 催化剂：22Q3业绩超预期、三年国改方案的边际改善、动销与库存表现。

大众品板块

• 需求复苏：整体需求略有复苏，叠加原材料成本变化，趋势持续上行。
• 推荐主线：
  • 业绩确定性：重点推荐洽洽食品、伊利股份。
  • 疫后修复：关注餐饮供应链修复、新业务增长的公司，如青岛啤酒、安井食品、盐津铺子、甘源食品等。
• 重点个股：莱茵生物、盐津铺子、劲仔食品、爱普股份、青岛啤酒、洽洽食品、仙乐健康、安井食品。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：下跌1.33%
• 食品饮料板块：上涨3.23%
• 白酒板块：上涨3.41%，涨幅高于沪深300
• 饮料板块：兰州黄河（+7.92%）、洋河股份（+7.56%）涨幅较大，顺鑫农业（-4.23%）、伊力特（-3.91%）跌幅偏大。
• 食品板块：日辰股份（+15.76%）、立高食品（+11.74%）涨幅居前，双塔食品（-11.13%）、皇氏集团（-10.34%）跌幅较大。

数据跟踪

• 白酒批价：贵州茅台批价稳定在2720-2750元，五粮液批价稳定在960-980元，泸州老窖批价约910元。
• 啤酒成本：包材成本下行，玻璃、铝锭、瓦楞纸价格分别下降18.70%、9.40%、12.26%。
• 乳业价格：
  • 玉米与豆粕：玉米价格环比上涨0.69%，豆粕价格环比上涨13.38%。
  • 生鲜乳：主产区生鲜乳平均价微幅上涨0.24%。
  • 牛奶与酸奶：牛奶零售价环比持平，酸奶零售价微幅下跌0.12%。
  • 奶粉：国外品牌婴幼儿奶粉环比微幅下跌，国内品牌微幅上涨，中老年奶粉微幅上涨，乳清粉平均价持平。

重要公司动态

• 泸州老窖：完成2021年限制性股票激励计划预留部分限制性股票授予登记。
• 洋河股份：设立全资子公司并与专业投资机构共同投资。
• 今世缘：对下半年动销保持谨慎乐观，春节备货常态化。
• 舍得酒业：第五代品味舍得价格上调20元/瓶。
• 水井坊：与超200家经销商合作，推进高端化战略。
• 金徽酒：拓展华北、东北市场，设立新公司。
• 古越龙山：北方市场5店同开，加快全国化布局。
• 重庆啤酒：再次上榜重庆企业100强。
• 伊利股份：收购新西兰乳企CanaryFoods，进一步加码全球黄油市场。

国际动态

• 美国大麻非罪化：美国总统拜登宣布赦免因简单持有大麻的联邦罪行，启动分类审查。
• 莱茵生物：在美国拥有最大工业大麻提取工厂，受益于美国大麻非罪化政策。

风险提示

• 疫情超预期：可能对白酒动销造成影响。
• 白酒动销恢复不及预期：影响行业整体表现。
• 食品安全风险：可能影响消费者信心及市场表现。

投资建议

• 短期：关注业绩确定性与疫后修复潜力，推荐古井贡酒、五粮液等。
• 中长期：布局具备结构性增长潜力的公司，如白酒、啤酒、休闲零食等。

图表与数据

• 图1：本周各板块涨幅
• 图2：食品饮料行业子板块涨幅
• 图3：食品板块涨幅前五个股
• 图4：食品板块跌幅前五个股
• 图5：乳品板块个股涨跌幅
• 图6：白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值情况
• 图7：软饮料、乳品板块估值情况
• 图8：主要酒企PE(TTM)情况
• 图9：贵州茅台批价走势
• 图10：五粮液批价走势
• 图11：国窖1573批价走势
• 图12：白酒月度产量及同比增速走势
• 图13：国产葡萄酒价格走势
• 图14：海外葡萄酒价格走势
• 图15：Liv-ex100红酒指数走势
• 图16：葡萄酒月度产量及同比增速走势
• 图17：海外啤酒零售价走势
• 图18：国产啤酒零售价走势
• 图19：啤酒月度产量及同比增速走势
• 图20：啤酒月度进口量及进口平均单价走势
• 图21：玉米平均价走势
• 图22：豆粕平均价走势
• 图23：主产区生鲜乳平均价走势
• 图24：牛奶、酸奶零售价走势
• 图25：婴幼儿奶粉和中老年奶粉零售价走势
• 图26：乳清粉平均价走势

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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