> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通食饮周报第8期总结 ## 核心内容概述 本期周报主要聚焦于白酒与大众消费品两大板块，分析其在2026年开局阶段的表现及未来展望。整体来看，报告认为消费将成为经济主线，顺周期板块将受益于政策支持和市场修复。白酒板块整体表现平淡，但存在边际改善迹象；大众品板块则更强调涨价主线，尤其是啤酒和调味品。 --- ## 主要观点 ### 白酒板块 - **政策支持**：两会再次强调内需建设，提出2026年经济增长目标为4.5%-5%。消费被视为主导经济的主线，白酒作为顺周期板块，有望受益。 - **市场表现**：2026年“开门红”期间，白酒销量下滑幅度较前期有所收窄，品牌间分化进一步扩大。高端白酒如茅台、五粮液以及腰部以下各价位带龙头仍具引领作用。 - **价格波动**：节后进入淡季，白酒大盘整体平淡。茅台批价经历短暂急跌后企稳回升，推测与i茅台物流节奏及线下部分渠道集中出货有关。 - **行业展望**：当前白酒行业已进入本轮周期底部，渠道情绪出现修复迹象，景气改善、批价上涨、库存去化等边际变化将对股价形成催化。 ### 大众品板块 - **涨价预期**：报告强调大众品板块应重视涨价主线，认为当前行业具备涨价条件。 - **啤酒板块**： - 餐饮场景恢复及CPI回升将为啤酒行业带来利好。 - 行业竞争格局稳定，龙头持续推进结构升级。 - 吨价提升速度虽放缓，但仍保持韧性。 - 区域型啤酒龙头通过大单品份额提升和销售区域拓展实现较快增长。 - **调味品板块**： - 大宗商品价格持续上行，上游成本压力向下游传导。 - 距离上一轮提价潮（2021年）已过去5年，新一轮提价趋势或将到来。 - 海天味业有望在渠道库存较低且市场需求较好的时间点提价，实现“量价齐升”和利润增厚。 --- ## 关键信息 - **政策导向**：两会强调内需，消费成为经济主线，对白酒等顺周期板块形成利好。 - **白酒趋势**： - 2026年“开门红”销量下滑收窄，高端酒企表现稳健。 - 茅台批价波动，主要受物流及渠道出货影响。 - 行业进入周期底部，景气度有望逐步改善。 - **大众品趋势**： - 啤酒板块受益于餐饮复苏和CPI上涨，龙头增长动力强劲。 - 调味品提价预期增强，海天味业可能成为提价先锋。 - **投资建议**：关注白酒行业底部修复及大众品板块的涨价机会。 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能对消费复苏及企业盈利产生不利影响。 - **行业竞争加剧**：可能导致价格战或利润空间压缩。 - **食品安全风险**：对品牌信誉和市场表现有潜在威胁。 --- ## 研究团队信息 - **团队名称**：国泰海通食饮/化妆品研究团队 - **负责人**：曾猛（证券分析师，登记编号：S0880513120002） - **研究领域**：化妆品、食品饮料（涵盖白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等） --- ## 联系方式 如需获取完整研究报告，请联系国泰海通证券研究团队。完整内容请参考道合报告链接：《白酒平淡，大众品重视涨价主线》。