建材行业4月动态报告：行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复-240508-银河证券-17页_796kb

行业动态报告：建材行业2024年4月分析

核心观点

1. 行业整体业绩承压

   • 2023年建材行业营收同比下降6.7%，净利润下降31.89%，主因下游需求疲软。
   • 2024Q1延续弱势：营收同比降17.28%，净利润降82.63%，需求未见好转。

2. 子行业分化

   • 水泥：需求依赖基建，一季度产量降11.8%，价格持续低位，但专项债及超长期国债可能带动后续需求。
   • 玻璃：保交楼政策预期改善终端需求，但4月价格仍跌19.47%。
   • 玻纤：提价落实，库存下降，电子纱价格上涨，行业底部回升。
   • 消费建材：零售端改善，B端仍弱，地产政策推进或提振需求。

3. 景气度回升预期

   • 中国建筑材料联合会预测2024年行业景气指数回升至1030点，基建投资、工业消费及国际贸易需求可能企稳。

重点细分领域分析

1. 水泥

   • 产量大幅减少，价格弱势运行，供需失衡压力大。
   • 基建投资加速或带动需求，关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

2. 玻璃

   • 浮法玻璃需求依赖竣工端改善，保交楼政策推进或缓解库存压力，旗滨集团等多业务布局公司值得关 注。

3. 玻璃纤维

   • 粗纱价格上行，电子纱供给减少，行业供给修复。
   • 推荐产能扩张的中国巨石。

4. 消费建材

   • 零售额同比增长24%，渠道下沉推动企业增长，建议关注北新建材、伟星新材等。

投资建议

• 玻璃纤维：中国巨石（产能扩张+高端产品占比提升）。
• 消费建材：北新建材、公元股份、伟星新材、东方雨虹（渠道优化）。
• 水泥：海螺水泥、华新水泥（基建高增速受益）。
• 玻璃：旗滨集团、凯盛新能（多业务布局）。

风险提示

• 原料价格波动、下游需求不及预期、产能超预期投放、地产政策推进延迟。