非金属类建材行业：水泥、玻璃价格延续上升势头，玻纤龙头布局电子纱市场-20180101-光大证券-19页-1mb

水泥、玻璃价格延续上升势头，玻纤龙头布局电子纱市场

核心内容

本周建筑材料申万一级行业指数上涨 0.64%，其中水泥制造上涨 0.44%，玻璃制造上涨 1.82%，管材上涨 2.35%。而沪深300指数下跌 0.59%，耐火材料下跌 2.04%。整体来看，建材行业表现优于大盘，尤其水泥和玻璃价格持续上涨。

各子行业运行情况

水泥行业

• 全国价格趋势：本周全国水泥价格较上周上涨，主要上涨地区包括福建、湖南、广东、广西、青海和新疆等地，幅度为20-90元/吨；下跌地区为河南和湖北西部，幅度为10-50元/吨。
• 价格预测：预计元月中下旬，高价地区将出现第一轮普降，但整体仍保持高位震荡。
• 区域价格情况：
  • 华北：价格下跌，需求萎缩，京津冀地区市场接近尾声，企业出货量下降。
  • 华东：价格下跌，江苏苏锡常地区成交价混乱，企业出货量下降。
  • 西南：价格上涨，四川德绵地区袋装价格上调30元/吨，广西第六轮价格上调。
  • 东北：价格基本稳定，需求未恢复，部分企业报价较高。
  • 中南：价格上涨，河南、信阳价格下调，但整体仍保持稳定。
  • 东南：价格上涨，广东粤东、珠三角价格上调，福建第六轮上调。
  • 西北：价格上涨，新疆、西宁、青海等地大幅上调，库存低位。

玻璃行业

• 全国价格：本周国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨，华北地区价格暂稳，华中走货良好，库存下滑。
• 成本与利润：12月玻璃行业盈利水平改善，单位净利达到14.1元/重量箱，但成本端纯碱价格下跌，利润有所回升。

新型建材

• 玻纤：无碱粗纱市场暂稳，下游订单成交良好，预计2018年1月1日起各型号无碱粗纱价格不同程度上调，涨幅3%-8%。
• PP-R：价格环比上周平稳，累计均价较去年下降0.6%。
• 沥青：价格上涨10元/吨，累计较去年同期上涨47.2%。
• PVC：价格下跌42元/吨，累计较去年同期上涨10.1%。

行业观点

• 推荐公司：中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材。
• 中国巨石：新增产能释放，布局高端电子纱、电子布市场，预计未来三年盈利年均复合增速为35%。
• 中材科技：玻纤业务高盈利，锂电池隔膜投产，贡献盈利与估值增量。
• 鲁阳节能：陶纤产品销售结构改善，产销两旺，岩棉产品供不应求，扩产进行中。
• 伟星新材：零售业务占比高，持续成长性好，高毛利率，未来三年业绩复合增速预计达20%以上。
• 水泥板块：推荐海螺水泥，优选万年青、华新水泥。错峰生产背景下，供给紧缩引致价格上涨，南部地区仍有业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 行业波动：供需格局变化可能影响价格走势。

主要数据与趋势

• 行业整体趋势：建材行业去产能和节能降耗深入，产业结构调整深化，预计后期环保标准将更加严格。
• 水泥价格：17年12月全国水泥均价为352.2元/吨，累计同比上涨23.6%。
• 玻璃价格：17年12月全国玻璃均价为80.7元/吨，累计同比上涨16.5%。

重要公司公告

• 中国巨石：发布新材料智能制造基地扩建项目补充公告，计划投资932,347.70万元。
• 三棵树：计划投资约11-16亿元新建“三棵树高新材料综合产业园项目”。
• 西藏天路：与中联水泥进行产能置换，拟发放22,977.50万元贷款。
• 洛阳玻璃：收到1亿元补助资金，用于技术改造。
• 凯盛科技：收到2400万元产业扶持资金。
• 旗滨集团：收到36,679,906.01元产业引导资金。
• 冀东水泥：重组继续停牌，涉及资产出售与收购。

评级与估值

• 行业评级：买入或增持，主要基于未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数。
• 重点公司评级：中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材等均被推荐为买入或增持。

结论

建材行业整体表现优于大盘，水泥和玻璃价格持续上涨，玻纤行业景气度较高，具备增长潜力。环保政策推动行业整合，供给端收缩，需求端稳定，预计未来行业将保持良好发展态势。