建材行业2017年中期策略：寻找确定性机会，推荐消费建材玻纤_22页-2mb

建材行业2017年中期策略总结

核心内容

• 房地产投资增速下行：自2016年10月各地加强房地产调控后，房地产销量开始下滑。房地产投资增速预计继续放缓，对水泥、玻璃等建材需求形成拖累。
• 周期建材投资时点未到：由于房地产投资增速下行、成本上升（如煤价反弹）和供给端的不确定性，目前不是周期建材的合适投资时机。
• 消费建材成为确定性选择：在消费升级背景下，消费建材因其品牌优势、财务状况和业绩支撑成为更安全的投资方向。
• 玻纤行业景气回升：受益于经济复苏、风电回暖和汽车轻量化趋势，玻纤需求回暖，供给相对可控，行业前景乐观。

主要观点

1. 房地产投资下行影响建材需求

• 需求趋势：房地产销量和投资增速在2016年10月见顶后持续下滑，预计下半年需求不乐观。
• 供需关系：水泥需求由房地产、基建和农村建设三方面拉动，玻璃需求80%由房地产带动。当前房地产投资增速下行，对水泥需求影响较大，而玻璃行业供给压力正在加大。
• 成本风险：煤价反弹和进口煤政策收紧对水泥成本构成上行压力，影响行业盈利。

2. 消费建材具备长期增长潜力

• 行业集中度提升：经济结构调整推动行业集中度提升，龙头企业的品牌和质量优势显著。
• 消费升级：消费者更重视品牌、质量与环保，消费建材品牌效应明显，能够享受消费升级带来的增长。
• 龙头公司推荐：兔宝宝（首推）、大亚圣象、东方雨虹和伟星新材被推荐为消费建材领域的优质标的。

3. 玻纤行业景气回升，需求向高端渗透

• 需求增长：风电回暖、汽车轻量化、基建投资保持高位，推动玻纤需求增长。
• 供给可控：玻纤新增产能有限，冷修产能释放较多，行业供给相对稳定。
• 高端产品：玻纤在风电叶片、交通工具轻量化等高端领域应用增多，行业前景良好。

关键信息

重点公司推荐

风险提示

• 房地产投资增速下滑超预期：可能进一步影响建材需求。
• 基建投资增速下滑：可能影响水泥和玻璃市场。
• 玻纤成本控制不及预期：可能削弱行业盈利能力。
• 下游需求渗透不及预期：可能影响玻纤增长。
• 板材单店流量提升缓慢：可能影响兔宝宝业绩。
• 管理效率提升不及预期：可能影响大亚圣象盈利能力。
• 固定资产投资不及预期：可能影响东方雨虹和伟星新材增长。
• 国企改革进展不及预期：可能影响西藏天路发展。

行业趋势与机会

• 玻纤需求回暖：随着风电和基建回暖，玻纤行业景气度提升，价格有上涨预期。
• 消费建材增长：消费升级推动品牌建材需求增长，具备高溢价能力。
• 区域景气度高：西藏天路受益于区域供需缺口，水泥价格维持高位。

图表与数据

• 图表目录：包括商品房销售增速、房地产投资与水泥销量关系、玻纤产能分布、玻纤产能增长对比等图表。
• 财务数据：各公司未来三年收入、净利润、每股收益、市盈率等财务指标预测。
• 市场趋势：包括全球玻纤产能增长、汽车轻量化趋势、风电叶片发展等市场分析。

总结

该报告聚焦于建材行业2017年中期的投资策略，指出房地产投资增速下行，对周期建材带来压力，而消费建材和玻纤行业则具备增长潜力。报告推荐了中国巨石、兔宝宝、中材科技、西藏天路、大亚圣象、东方雨虹和伟星新材等公司，强调其在行业中的竞争优势和增长前景。同时，报告也提示了相关风险，包括房地产投资、基建投资、玻纤成本控制等。整体来看，消费建材和玻纤行业成为投资重点，具有较高的确定性和增长潜力。