20210711-广发期货-纸浆期货周报_货币宽松超预期_纸浆短期偏强_30页_1mb

纸浆期货周报总结

核心内容

本周纸浆期货市场表现强劲，主力合约SP2109突破6300元/吨关口，主要受人民币汇率贬值及市场对8月底旺季预期的推动。尽管基本面供应和需求端均未出现明显利好，但市场情绪推动期货价格大幅上涨，期货升水现货，呈现逼空态势。

主要观点

• 期货走势：本周纸浆期货大幅上涨，SP2109合约收盘价为6418元/吨，涨幅达3.02%。
• 人民币汇率：人民币汇率疲软，周五离岸人民币一度跌破6.5关口，推动纸浆期货价格上涨。
• 进口成本：进口针叶浆成本在6500元/吨左右，当前进口利润倒挂，市场对后期进口量预期不乐观。
• 外盘报价：外盘报价持续下调，CME木材价格大幅下跌，成本支撑有限。
• 海运费：海运费小幅走弱，但对价格影响不大。
• 国内库存：国内港口库存小幅去库，但整体去库速度缓慢。
• 下游需求：成品纸需求持续恶化，下游采购延续刚需，经销商库存下降缓慢，需求端支撑不足。
• 下游利润：下游纸厂利润持续走低，市场观望情绪浓厚。
• 市场博弈：当前市场多空博弈激烈，单边操作难度大，可关注期现套利机会。

关键信息

一、纸浆行情回顾

• 本周纸浆期货大幅上涨，SP2109合约收盘价6418元/吨。
• 期货价格升水现货，基差有所走弱。
• 市场标品货源紧张，推动多头情绪高涨。
• 人民币汇率贬值是推动纸浆上涨的重要因素。

二、纸浆基本面

• 全球发运量：5月全球木浆发运量423.54万吨，环比持平，库存天数增长5.56%。
• 国内开工率：国内浆厂开工负荷维持在73%-78%，产量稳定。
• 下游产品价格：白卡纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸价格均出现下跌，跌幅在0.06%-5.88%之间。
• 进口量：5月纸浆进口量267.1万吨，环比上涨2.21%，同比上涨17.15%。
• 进口利润：进口利润倒挂，进口成本高于国内现货价格，市场对进口量预期不乐观。
• 欧洲库存：欧洲港口木浆库存多数上涨，显示供应偏紧态势有所改善。

三、投资建议

• 策略调整：建议空单离场观望，关注期现套利机会。
• 操作建议：可留意09合约期现套利，当前期货升水现货，市场呈现逼空态势。
• 市场情绪：近期人民币汇率疲软及8月底旺季预期是市场炒作的焦点。
• 多空博弈：当前多空博弈激烈，单边操作较难，建议投资者谨慎操作，关注套利机会。

总结

本周纸浆期货市场因人民币汇率贬值及对8月底旺季的预期而大幅上涨，突破6300元/吨关口。尽管基本面供应和需求端均未出现明显利好，但市场情绪推动价格上扬。进口利润倒挂、外盘报价下调及成本支撑有限，均对价格形成压制。建议投资者关注期现套利机会，谨慎操作，避免单边风险。