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铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2021年下半年，铁矿石市场受到“碳达峰”政策及全球供需变化的双重影响，整体呈现供需宽松的趋势。国内粗钢产量受政策限制，预计缩减约6000万吨以上，而海外铁矿石发运量则有望增加，合计增量约6000万吨，主要集中在三季度末。铁矿石价格受成材价格波动影响，预计运行区间为【1000，1300】。

主要观点与关键信息

1. 铁矿石供需格局

• 国内需求：受“碳达峰”政策影响，铁水产量预计缩减，导致铁矿石需求下降。
• 海外供应：海外铁矿石发运量将增加，尤其是奥巴马两国新增产能的投产及南非等中资海外铁矿的逐步投产。
• 非主流矿复苏：由于高利润推动，非主流矿逐步恢复生产，缓解了铁矿结构性矛盾。

2. 市场价格走势

• 铁矿石价格与成材价格保持同步波动。
• 当前铁矿石供需较上半年宽松，但价格底部受到海外铁水产量上升、海外价格高企、全球经济宽松及国内长流程利润提升等因素支撑。

3. 基本面分析

2.1 海外发运有望增加

• 1-5月中国进口铁矿4.72亿吨，同比增长6%。
• 澳大利亚和巴西天气改善，新矿山投产，预计6-12月日均发运环比增加38万吨/天。
• 海外铁矿石供应增量约6000万吨，将对国内市场形成一定压力。

2.2 国内矿山产量变化

• 国内矿山在高矿价刺激下积极生产，预计6-12月日均精粉产量环比增加5万吨/天，合计增加1300万吨。
• 四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）新增产能集中释放，预计下半年贡献约3500万吨中品澳矿产量增量。

2.3 全球铁矿石供需平衡

• 全球铁矿石供应增量约1.1亿吨，海外生铁产量预计增加4742.4万吨，对应铁矿石需求增加7587.84万吨。
• 若国内严格限产，预计新增生铁产量2500万吨，对应铁矿石需求增加4000万吨，全球铁矿石将出现3200万吨盈余。

2.4 铁水产量下降与库存变化

• 铁水产量预计环比下降，但长流程利润提升将支撑炉料价格。
• 钢厂进口矿库存高于去年，增长空间有限，港口库存或将继续缓慢回升。

4. 操作建议

• 铁矿石价格将跟随成材价格波动，指数运行区间【1000，1300】。

5. 风险提示

• 海外需求超预期；
• 国内限产政策力度不及预期；
• 产量增加不及预期。

总结与展望

铁矿石市场在“碳达峰”政策影响下，供需格局趋于宽松，但价格底部仍受到海外铁水产量上升、海外价格高企、宏观宽松及国内长流程利润提升的支撑。铁矿石价格与成材价格保持同步波动，预计未来一段时间内，港口库存去库不利将维持较长时间。投资者应关注海外需求变化及国内限产政策执行力度，合理把握市场节奏。

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