20220918-中泰期货-纸浆期货周度报告_人民币贬值_进口成本居高不下_纸浆维持强势震荡_10页_1mb

纸浆市场周度总结（2022年9月18日）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月18日纸浆市场的整体表现，重点关注人民币贬值对进口成本的影响、纸浆期货与现货价格走势、国内下游需求变化以及市场库存情况。报告指出，尽管宏观经济面临通胀压力和加息周期，纸浆市场仍维持偏强震荡格局。

主要观点

1. 宏观环境与汇率影响

• 全球加息周期持续：8月CPI数据居高不下，推动各国持续加息，美元震荡偏强，人民币持续贬值。
• 人民币破“7”：周内人民币对美元破“7”，年初至今累计贬值超过10%，显著推高进口成本。
• 进口成本居高不下：人民币贬值叠加外盘报价上调，进口成本普遍维持在7500元/吨以上，部分加针品牌甚至高达8000元/吨。

2. 纸浆期货市场表现

• 期货价格震荡偏强：本周纸浆期货价格维持震荡偏强走势，主力合约SP2301突破7000元/吨大关。
• 期现价差收敛：现货价格与期货价格维持升水格局，刺激市场逢低接货，推动期货价格偏强运行。
• 交割情况：本周9月份期货合约交割56400吨，占总库存的21%，推动交易所库存环比增长。

3. 纸浆现货市场动态

• 整体现货价格小幅上涨：纸浆现货价格跟随期货上涨，但涨幅有限，阔叶浆部分出现调降。
• 区域价格差异：不同地区纸浆价格略有差异，如东北俄针浆主流报价7500元/吨，华南银星报价7500元/吨，凯利普报价7600元/吨。
• 市场清淡：下游需求疲软，纸厂及经销商以去库存为主，市场低价货源时有出现。

4. 非木浆与溶解浆市场

• 非木浆市场稳中偏上：竹浆价格因检修和下游需求上涨，上调100-150元/吨，其他浆种暂稳。
• 溶解浆市场交投平平：国内部分企业报价参考9000-9100元/吨，外盘报价分别为1280美元/吨和1120美元/吨，需求提振不足。

5. 生活用纸市场

• 价格维持高位：生活用纸价格已涨至近四年新高，但受疫情影响，物流和需求受限。
• 产能高位运行：尽管价格高位，但生活用纸产能仍维持高位，纸厂利润未回正，限制产能释放。

6. 文化用纸市场

• 价格略有调整：文化用纸价格维持淡稳，部分纸厂发布涨价函，但终端需求疲软。
• 成本压力大：纸厂成本持续上升，利润偏低，部分企业仍采取限产、减产策略。
• 出口预期增强：人民币贬值背景下，市场预期出口订单将有所放量，支撑纸厂开工回升。

7. 白卡纸市场

• 市场情绪缓和：白卡纸市场整体稳定，跌势情绪明显缓和。
• 成本推动提价：原料价格上涨，纸厂持续调价，但下游接货意愿不强，库存压力仍存。

8. 库存变化

• 总库存下降：国内主要地区纸浆库存为195.45万吨，环比下降0.7万吨。
• 交易所库存增加：因9月份合约交割，交易所库存环比增长19090吨，累计交割量达413360吨。

关键信息总结

• 人民币贬值：导致进口成本上升，支撑纸浆价格。
• 外盘报价上调：针叶浆报价上调20美元/吨，维持高位。
• 期货与现货价差：期现价差维持高位，刺激买盘介入。
• 市场情绪偏强：尽管下游需求偏弱，但进口成本和出口预期支撑市场。
• 价格走势预测：下周纸浆期货主力合约SP2301下方关注6850元/吨支撑，上方关注7300元/吨压力。
• 风险提示：美联储加息超预期、外盘浆厂报盘下调。

总结

整体来看，纸浆市场在人民币贬值、进口成本上升及外盘报价上调的多重因素影响下，维持偏强震荡格局。尽管国内下游需求偏弱，但市场情绪受进口成本和出口预期支撑，期货价格偏强运行。未来需关注美联储加息幅度及外盘报价变化，同时继续观察期现价差和跨期价差收敛情况，把握反套机会。

风险提示

• 美联储加息幅度超预期
• 外盘浆厂报盘重新调降