20170819-川财证券-食品饮料行业周报_关注白酒板块白马股修复空间_20页_1mb

白酒板块白马股修复空间分析总结

核心观点

进入8月下旬后，随着经销商双节备货增加，9-10月白酒销售将进入旺季，白酒景气度有望再次上升，股价也将随之修复上涨。尽管本周白酒板块在食品饮料行业中跌幅较大，其中酒鬼酒、山西汾酒等白马股跌幅超5%，但其发布的中报和预报显示净利均有50%以上的增长，显示出良好的基本面支撑。

市场表现

• 食品饮料指数：整体上涨1.15%，涨幅低于上证综指（1.88%）0.7个百分点。
• 细分板块涨幅：
  • 调味品：4.90%
  • 果蔬饮料：4.00%
  • 肉制品：3.71%
• 个股涨幅：
  • 晨光生物：11.66%
  • 千禾味业：8.29%
  • 绝味食品：8.04%

关键指标

白酒数据

• 2017年7月白酒产量：100.4万千升，同比增长4.8%
• 2017年1-7月累计产量：782.8万千升，同比增长6.6%
• 市场供应方面，尽管茅台采取提升供货量政策稳价，但市场上仍存在缺货现象。五粮液、国窖1573等高端白酒品牌价格基本稳定。

啤酒数据

• 2017年7月啤酒产量：515.5万千升，同比增长1.6%
• 2017年1-7月累计产量：2781.7万千升，同比增长0.8%

乳制品数据

• 国内乳制品价格相对稳定，呈小幅增长趋势。
• 牛奶零售价：11.53元/升（较上周无变化）
• 牛酸奶零售价：14.28元/升（较上周下跌0.07%）
• 婴幼儿奶粉价格略有下降，但中老年奶粉价格上涨0.14%

肉制品数据

• 猪肉市场价格小幅上涨，但批发价下跌0.3%
• 生猪养殖盈利预期由-42.24元/头回升至-15.64元/头
• 肉鸡养殖盈利预期由-4.49元/只回升至4.14元/只
• 生猪存栏同比减少4.8%，能繁母猪存栏同比减少4.2%

行业动态

1. 精酿啤酒逆势增长：年均增长40%，预计市场份额将提升至3%。
2. 婴幼儿乳粉配方注册名单落地：包括澳优、伊利、圣元等9个企业的44个配方获得注册。
3. 茅台销售新政：要求各专卖店、特约经销商、自营公司通过云商平台销售30%以上的未执行合同量，以稳定价格。
4. 茅台价格飞涨问题：尽管有政策限制，但市场仍存在供不应求现象，中间流通环节问题突出。
5. 茅台投资办医：计划投资19亿元建设三级甲等医院，应对政策要求。
6. 中英签署新猪肉协议：价值约2亿英镑，有助于扩大进口渠道。
7. 泰国天丝起诉中国红牛：已将中国红牛的上下游企业全部起诉。

公司动态

• 酒鬼酒：营收增长27.33%，净利增长113.62%
• 晨光生物：营收增长23.3%，净利增长53.87%
• 贝因美：拟出售贝因美（安达）奶业有限公司100%股权及相关资产
• 涪陵榨菜：董事赵平计划减持公司股份46.6752万股
• 双汇发展：营收下降5.81%，净利下降11.5%
• 洽洽食品：营收下滑3.36%，净利下滑14.16%
• 克明面业：营收增长7.51%，净利增长8.91%
• *ST中基：净利润亏损减少，由-1465万元减至-4006.82万元
• 西王食品：营收增长145.66%，净利增长48.62%
• 百润股份：净利润扭亏为盈，同比增长23.77%
• 龙大肉食：实施每10股转增7股的权益分派
• 好利来：终止重大资产重组，8月18日复牌

风险提示

1. 食品安全问题：非法添加、产品过期等事件可能影响市场需求。
2. 经济增速下滑：可能抑制消费市场增长，进而影响企业盈利。