20170819-兴业证券-策略周期行业月度跟踪_36页_3mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券策略团队对2017年8月中国工业品价格指数（PPI）及各行业价格变动的分析，涵盖上游能源与资源、中游原材料与工业品、下游需求品及其他行业的市场动态。

主要观点

1. PPI环比增速预计继续回升

   • 2017年7月，全部工业品PPI同比上涨5.5%，环比上升0.2%。
   • 8月原材料价格持续上扬，尤其是石油、钢铁、煤炭等大宗品，预计8月PPI环比增速将继续回升。

2. 上游能源与资源行业

   • 原油和天然气：7月国际油价震荡上升，8月至今有所下跌，原油库存持续下降。
   • 煤炭：国际动力煤价继续走强，国内环渤海动力煤价小幅下跌，但其余煤种普遍上涨。
   • 有色金属：7、8月LME有色金属普遍上涨，其中锌涨幅最大，锡跌幅最大。受美元走弱和地缘政治影响，黄金和白银价格震荡走高。
   • 稀土：受供给侧改革及打黑政策影响，稀土价格普遍上涨，尤其是氧化钆和氧化钕。

3. 中游原材料行业

   • 钢铁与铁矿石：7月钢材价格全面上涨，8月涨幅收窄。铁矿石价格指数上涨。
   • 建材：水泥价格保持震荡，8月小幅下降，但产量同比上升。
   • 化工：基础化学品期货价格走强，甲醇和PVC价格显著上涨，PTA价格有所回落。
   • 造纸：纸浆价格上升，木浆出厂价上涨，白卡价格小幅下跌。

4. 中游工业品行业

   • 机械：机械子行业收入和利润增速普遍提升，但仪器仪表业利润增速有所下滑。

5. 下游需求品

   • 房地产：房价同比增速放缓，一线和二线城市价格环比连续下降，新开工和开发投资增速回落，但土地市场成交溢价率有所回升。
   • 汽车：汽车销量同比增长，新能源汽车产量和销量持续回暖。

6. 其他行业

   • 交通运输：货物周转总量增长，BDI指数大幅上涨。
   • 银行：理财产品收益率有所波动，3个月及以下收益率上升，6个月及以上收益率也有所上升。
   • 非银行金融：保费增速放缓，股票融资规模下降，但融资融券余额小幅上升。

关键信息

上游能源与资源

• 原油：7月Brent上涨9.87%，NYMEX轻质油上涨8.97%，8月至今Brent下跌3.08%，NYMEX轻质油下跌5.84%，天然气价格上升3.91%。
• 煤炭：环渤海动力煤7月上涨5.88%，8月小幅下跌0.17%；长治瘦精煤车板价上涨9.88%，太原古交2号焦煤上涨5.56%。
• 有色金属：LME铜价上涨6.95%，铝价下跌0.26%，锌价上涨1.25%，铅价上涨1.64%，锡价上涨3.91%，镍价上涨9.01%。8月至今，锌价上涨12.16%，锡价下跌2.10%。
• 稀土：镨钕氧化物上涨33.77%，氧化钆上涨106.90%，氧化钕上涨33.33%。
• 钴价：MB自由市场钴价微跌，长江有色市场钴价上涨。

中游原材料

• 钢铁与铁矿石：螺纹钢期货结算价7月上涨8.1%，8月至今上涨2.0%；普氏铁矿石价格指数7月上涨17.5%，8月至今上涨1.2%。
• 水泥：8月至今小幅下降，但1-7月产量同比上升0.14%。
• 化工：甲醇期货结算价上涨12.85%，PVC上涨2.85%，PTA下跌4.18%。
• 造纸：木浆出厂价上涨11.5%，白卡价格下跌0.56%，瓦楞纸价格上涨5.83%。

中游工业品

• 机械：1-6月所有机械子行业收入增速均提升，净利润增速方面，除仪器仪表业外，其他行业均有所提升。

下游需求

• 房地产：7月全国70个大中城市新建住宅价格同比上涨9.10%，环比上涨0.50%。一线城市房价环比连续8个月下降，新开工和开发投资增速回落。
• 汽车：1-7月全国汽车销量同比增长4.10%，新能源汽车产量和销量持续回暖。

其他行业

• 交通运输：6月货物周转总量增长11.10%，7月沿海港口货物吞吐量增长7.5%，BDI指数上涨33.19%。
• 银行：7月理财产品收益率波动，3个月及以下平均收益率下降11.6个bp，6个月及以上上升1.7个bp。
• 非银行金融：1-6月保费增长23.00%，股票融资总额同比下降51%，融资融券余额小幅上升。

行业数据概览

图表说明

• 图表1：预测8月PPI环比增速将继续回升。
• 图表2：7月PPI同比增速与上月持平。
• 图表3：7月PPI环比上升。
• 图表4：原油价格与基础化工指数。
• 图表5：动力煤价格与行业指数。
• 图表6：工业金属行业指数与CRB工业原料价格。
• 图表7：普钢行业指数与螺纹钢期货价格。
• 图表8：水泥行业指数与水泥价格。
• 图表9：住宅地产行业指数与地产销量同比。
• 图表10：国际主要能源期货价格变动。
• 图表11：Brent与NYMEX油价。
• 图表12：NYMEX天然气价格。
• 图表13：EIA全美商业原油库存。
• 图表14：贝克休斯美国原油天然气活跃钻井数。
• 图表15：国内外煤炭价格变动。
• 图表16：海外动力煤价格。
• 图表17：环渤海动力煤价格。
• 图表18：原煤产量。
• 图表19：6大发电集团月度日均耗煤量。
• 图表20：港口煤炭库存。
• 图表21：6大发电集团煤炭库存。
• 图表22：国内外有色金属期货价格变动。
• 图表23：LME铜与铝期货收盘价。
• 图表24：LME锌与铅期货收盘价。
• 图表25：LME锡与镍期货收盘价。
• 图表26：COMEX黄金与银期货结算价。
• 图表27：LME铜库存。
• 图表28：LME铝库存。
• 图表29：LME锌库存。
• 图表30：LME铅库存。
• 图表31：稀土价格变动。
• 图表32：镨钕氧化物和氧化铽价格走势。
• 图表33：氧化钆和氧化镝价格走势。
• 图表34：氧化铈和氧化镧价格走势。
• 图表35：氧化铒和氧化钕价格走势。
• 图表36：国内外钴价走势。
• 图表37：钨价走势。
• 图表38：钢材与铁矿石价格涨跌幅。
• 图表39：螺纹钢和线材期货结算价。
• 图表40：上海热/冷轧和中板现货价。
• 图表41：铁矿石价格。
• 图表42：中国铁矿石价格指数。
• 图表43：螺纹钢库存。
• 图表44：线材库存。
• 图表45：国内主要港口铁矿石库存。
• 图表46：钢材进出口数量累计同比。
• 图表47：17城市水泥平均价格。
• 图表48：水泥产量。
• 图表49：沥青产量。
• 图表50：粘胶市场价格。
• 图表51：化纤市场价格（CCFEI价格指数）。
• 图表52：甲醇与天然橡胶价格。
• 图表53：PVC与PTA期货价格。
• 图表54：国内纸浆价格。
• 图表55：机制纸及纸板产量。
• 图表56：全社会用电量同比增速（分产业）。
• 图表57：全社会用电量。
• 图表58：发电设备平均利用小时。
• 图表59：新增电厂发电设备容量。
• 图表60：电源建设累计新增生产能力。
• 图表61：机械行业营收与利润增速。
• 图表62：通用设备制造业营收与利润增速。
• 图表63：专用设备制造业营收与利润增速。
• 图表64：仪器仪表制造业营收与利润增速。
• 图表65：交运设备制造业营收与利润增速。
• 图表66：铁路运输业投资累计同比。
• 图表67：交运设备制造业固定资产投资完成额。
• 图表68：房地产开发投资额。
• 图表69：房屋新开工面积。
• 图表70：100大中城市土地市场成交溢价情况。
• 图表71：汽车销量。
• 图表72：乘用车与商用车销量同比。
• 图表73：新能源汽车销量。
• 图表74：新能源汽车产量。
• 图表75：货物周转量。
• 图表76：铁路货物周转量。
• 图表77：公路货物周转量。
• 图表78：水路货物周转量。
• 图表79：港口货物吞吐量。
• 图表80：波罗的海干散货指数。
• 图表81：理财产品收益率影响银行负债端成本。
• 图表82：不同类型银行3个月理财产品收益率。
• 图表83：金融机构人民币贷款利率。
• 图表84：金融机构不同利率贷款占比结构。
• 图表85：保费收入增速。
• 图表86：股债表现影响保险投资收益。
• 图表87：A股交易额及换手率情况。
• 图表88：股票融资规模。
• 图表89：券商发行承销债券的规模。
• 图表90：两市融资融券余额。

总结

整体来看，2017年8月PPI环比增速预计继续回升，主要受原材料价格上涨推动。上游能源与资源行业表现分化，原油和天然气价格震荡，煤炭和有色金属价格普遍上涨，稀土价格持续走高。中游原材料行业整体保持上涨趋势，但部分产品价格出现回调。下游需求品中，房地产市场增速放缓，汽车市场表现稳健，新能源汽车产量和销量持续回暖。其他行业如交通运输、银行和非银行金融也呈现不同程度的波动和增长。