20160507-中泰证券-纺织服装行业周报_壳资源股迎利空_白马股价值凸显_11页_550kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年5月7日当周纺织服装行业的市场走势、投资策略、行业新闻及关键数据，提出了对白马股的投资建议，并对壳资源股的市场前景进行了评估。

主要观点

• 市场走势：上周纺织服装行业指数为4868.62，上升0.28%，跑赢上证综指（2913.25）1.13个百分点，排名29个一级行业涨幅排行榜第6位。
• 组合表现：5月组合收益率为-4.97%，跑输板块指数。
• 政策影响：证监会控制中概股回归对壳资源股造成利空，短期可能带动指数下探，建议投资者关注白马股。
• 投资建议：推荐梦洁家纺、浪莎股份、上海三毛、华斯股份四只股票，各占25%权重，重点关注其基本面和外延并购带来的增长潜力。

关键信息

个股推荐

• 梦洁家纺

  • 股价：7.43元
  • EPS（2016E）：0.27元
  • PE（2016E）：28倍
  • 评级：买入
  • 优势：股价处于底部，增发和股权激励价格形成支撑，未来在大家居、母婴、婚庆领域有布局潜力。

• 浪莎股份

  • 股价：32.39元
  • EPS（2016E）：0.03元
  • PE（2016E）：531倍
  • 评级：买入
  • 优势：市值小、壳价值高，转型诉求强，资产负债率低。

• 上海三毛

  • 股价：18.92元
  • EPS（2016E）：-0.18元
  • PE（2016E）：-103倍
  • 评级：买入
  • 优势：小市值&壳价值标的，注册制延缓推出有利于股价弹性。

• 华斯股份

  • 股价：16.20元
  • EPS（2016E）：0.09元
  • PE（2016E）：89倍
  • 评级：买入
  • 优势：看好其在社交电商及网红领域的布局，增发项目为供应链打下基础。

行业新闻

1. 运动休闲风冲击常规服装市场：

   • 美国服装零售商如Gap、J.Crew、Abercrombie&Fitch等利润缩水。
   • 运动服装销售增长快于常规服装，成为新的消费趋势。
   • 常规服装品牌需加快转型，如拓展线上销售、减少非运动服装品类。

2. 男装市场低迷，转型成为关键：

   • 男装市场整体表现疲软，雅戈尔、七匹狼、九牧王等品牌业绩下滑。
   • 雅戈尔通过地产板块实现净利润大幅增长，其他品牌亦开始探索产融结合、投资生态圈等新模式。

3. 我国外贸遭遇寒流，纺织服装行业面临压力：

   • 一季度我国纺织服装出口下降5.3%，进口下降12%。
   • 多数企业面临劳动力成本上升、招工困难等问题。
   • 行业正通过结构调整、产业升级、拓展海外市场等方式应对挑战。

关键数据

• 出口情况：

  • 3月纺织品出口当月同比上升34.85%，服装类出口当月同比上升33.50%。
  • 但整体出口仍处于下降趋势。

• 消费趋势：

  • 城镇居民人均收入提升，但消费支出下降，居民消费信心及意愿降低。
  • 紧身牛仔缺乏新意，运动服装成为新宠。

• 原材料价格：

  • 内外棉差价缩小，内棉价格上涨，外棉价格下降。
  • 粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳，粘胶短纤、涤纶短线价格下降。

风险提示

• 行业公司转型、并购进程低于预期。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

图表目录

• 图表1：上周一级行业涨跌幅%
• 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名
• 图表3：纺织服装PPI
• 图表4：纺织服装行业景气度
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表7：零售终端销售情况略有好转
• 图表8：城镇居民人均收入提升，消费支出下降
• 图表9：我国居民消费信心指数
• 图表10：我国居民消费意愿降低
• 图表11：内外棉差价缩小，内棉价格上升，外棉价下降
• 图表12：粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳，粘胶短纤、涤纶短线价格下降