20251018-开源证券-食品饮料行业周报_白酒筑底_加强布局_11页_1mb

食品饮料行业周报（2025年10月18日）显示，本周食品饮料指数上涨0.9%，跑赢沪深300约3.1个百分点，其中白酒、其他酒类和保健品表现领先。市场受国际贸易冲突影响，防御属性凸显。秋季糖酒会参会情况平淡，反映行业整体仍处调整期。白酒需求接近底部，商务与政务消费承压，但大众消费具韧性，终端动销环比改善。三季度白酒需求降幅收窄，但部分酒企降低回款要求，可能导致报表数据同比下滑扩大。行业负面因素已基本消化，业绩与估值或达双底，建议布局低估值、筹码稳定的白酒板块。推荐两类标的：一是经营稳健的贵州茅台、山西汾酒；二是改革推进、报表出清的舍得酒业等，受益标的包括珍酒李渡。重点推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份。上游原料方面，猪肉、大豆、豆粕、糖价同比下行，成本压力缓解。需关注万辰集团等多家公司即将发布的三季报。风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动及需求复苏不及预期等。