20170509-东兴证券-农林牧渔行业2017年5月第1周周报：坚守动保饲料绩优白马股_23页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业2017年5月第1周周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌 $2.54%$，跑输沪深300约0.87个百分点，跑输整体大盘约0.90个百分点，排名申万28个行业第23位。子行业中，农业综合表现最佳，涨幅为 $4.0%$；畜禽养殖表现最差，跌幅为 $4.4%$。

主要观点

生猪市场：
- 生猪价格继续下跌，本周为 $14.95, \text{元/公斤}$，周跌幅 $1.84%$。
- 仔猪价格为 $47.53, \text{元/公斤}$，周跌幅 $1.43%$。
- 猪粮比价为 $8.45$，较上周下降 $0.7%$。
- 由于阶段性淡季开启、养殖端调整母猪结构及饲料成本下降，预计猪价将在5月中旬探底。
家禽市场：
- 肉鸡价格下降，鸡苗价格下跌。白羽肉鸡均价为 $6.68, \text{元/公斤}$，周跌幅 $3.6%$；鸡苗均价为 $0.50, \text{元/羽}$，周跌幅 $28.6%$。
- 鸡肉需求持续低迷，预计家禽产业仍以弱势窄幅整理为主，若存栏量有效调整，行情可能反弹。
农作物市场：
- 玉米价格小幅上涨，但受临储拍卖及进口预期影响，上涨乏力，预计短期维持窄幅震荡。
- 糖价受国内政策影响，预计震荡整理。
- 棉花价格持续上涨，但需关注期货价格震荡及纺企备货积极性不足的利空因素。
水产市场：
- 鲍鱼价格明显上涨，涨幅达 $13.70%$，其他如草鱼、鲢鱼价格略有波动，整体市场表现较为平稳。
节水灌溉：
- 大禹节水与呼伦贝尔市大兴安岭农垦集团签订46万亩高效节水灌区工程框架协议，项目总投资约14亿元，将成为公司最大项目。

关键信息

投资主线：
- 供给侧改革标的
- 后周期相关标的
- 重点推荐公司包括：京蓝科技、海大集团、荃银高科、禾丰牧业、生物股份。
投资组合：
- 上周组合：京蓝科技 $20%$、雏鹰农牧 $20%$、荃银高科 $20%$、禾丰牧业 $20%$、金河生物 $20%$，组合收益率 $0.83%$，跑赢沪深300 $2.49%$，跑赢行业指数 $3.37%$。
- 本周组合：京蓝科技 $20%$、海大集团 $20%$、荃银高科 $20%$、禾丰牧业 $20%$、生物股份 $20%$。
重点公司表现：
- 京蓝科技：周涨幅 $13.9%$，强烈推荐，盈利预测为 $0.06, \text{元}$（2016A）、$0.60, \text{元}$（2017E）、$0.80, \text{元}$（2018E），PE估值 $270.33$（2016A）、$27.03$（2017E）、$20.22$（2018E）。
- 海大集团：周涨幅 $4.1%$，强烈推荐，盈利预测为 $0.55, \text{元}$（2016A）、$0.77, \text{元}$（2017E）、$0.98, \text{元}$（2018E），PE估值 $31.35$（2016A）、$22.44$（2017E）、$17.60$（2018E）。
- 荃银高科：周涨幅 $-5.6%$，强烈推荐，盈利预测为 $0.10, \text{元}$（2016A）、$0.13, \text{元}$（2017E）、$0.19, \text{元}$（2018E），PE估值 $172.81$（2016A）、$102.39$（2017E）、$73.34$（2018E）。
- 禾丰牧业：周涨幅 $-5.77%$，强烈推荐，盈利预测为 $0.51, \text{元}$（2016A）、$0.61, \text{元}$（2017E）、$0.77, \text{元}$（2018E），PE估值 $21.10$（2016A）、$17.63$（2017E）、$13.96$（2018E）。
- 生物股份：周涨幅 $4.1%$，强烈推荐，盈利预测为 $1.11, \text{元}$（2016A）、$1.34, \text{元}$（2017E）、$1.72, \text{元}$（2018E），PE估值 $34.53$（2016A）、$25.18$（2017E）、$19.62$（2018E）。

行业要闻

中国农村一二三产业融合发展大会召开：旨在推进农业产业融合，打造休闲农业和乡村旅游示范乡村。
2016中国国土资源公报发布：全国耕地面积净减少 $4.35, \text{万公顷}$。
农业部部署“中国美丽休闲乡村”推介工作：推动农业供给侧结构性改革，发展新型城镇化和城乡一体化。
金新农参股公司获准在新三板挂牌：有利于融资和提升资产价值。
罗牛山实际控制人计划增持股份：预计增持金额 $1$ 亿至 $2.5$ 亿元。
牧原股份在西平县设立子公司：扩大生猪产业链布局，提升市场占有率。
中粮糖业设立10家番茄制品子公司：整合资源，推动产业升级。
禾丰牧业在印尼投资水产饲料公司：响应“一带一路”倡议，拓展国际市场。

风险提示

畜禽价格波动风险。

投资策略

聚焦供给侧改革及后周期相关标的，以业绩稳定增长为投资主线。
重点关注生物股份、普莱柯等动物保健白马股，预计17年业绩增长超预期。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$ 之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上