20250317-申港证券-食品饮料行业研究周报_提振消费政策持续加码_大众品修复机会凸显_9页_1mb

报告摘要

食品饮料行业研究周报总结

核心内容

2025年3月17日发布的食品饮料行业研究周报指出，消费提振政策持续加码，推动大众消费品修复机会凸显。政策层面，中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，旨在通过促进城乡居民增收、保障消费能力、扩大国内需求等手段，提升消费市场活力。市场表现方面，上周食品饮料指数上涨6.19%，在申万31个行业中排名第二，跑赢沪深300指数4.61%。本月和年初至今分别上涨6.98%和3.79%，显示出较强的市场韧性。

主要观点

消费政策推动：消费提振政策持续加码，带动市场情绪回升，尤其利好低估值的顺周期板块。
白酒渠道库存去化：经过近两年的库存清理，白酒渠道库存较2022年明显缩减30%-60%，但仍未恢复至2019年水平。部分酒企已开始控货，预计2025年宴席和商务场景的回补将带动各价位带的出货。
白酒投资策略：建议关注具备场景承接能力、区域格局优化潜力、渠道率先出清及高分红率的白酒企业，如今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
安井食品并购：安井食品拟收购鼎味泰70%股权，切入冷冻烘焙市场，实现渠道、品牌和产品的互补，有助于打开增长空间。
奶业周期与乳品板块：2024年中国原奶产量首次出现负增长，预计未来3-5年产能仍将持续去化，但育儿补贴等政策可能加速原奶周期见底，利好乳品板块。
调味品与休闲食品：建议关注调味品业绩韧性延续的海天味业、安琪酵母，以及休闲食品企业有友食品、三只松鼠，同时关注高股息与盈利修复的伊利股份及餐饮供应链企业如安井食品、千味央厨、立高食品等。

关键信息

行业数据：
- 股票家数：123家
- 行业平均市盈率：21.6
- 市场平均市盈率：12.8
市场表现：
- 上周食品饮料指数上涨6.19%，涨幅居前。
- 焙食品表现尤为突出，涨幅分别为8.41%、7.78%、7.32%、7.13%、6.83%。
行业动态：
- 2024年仁怀市白酒工业总产值达1157.1亿元，同比增长10.69%。
- 香港烈酒交易量在减税政策推动下增长60%，中国白酒国际化进程加速。
- 舍得酒业投资5.88亿元设立酒旅融合项目，拓展生态旅游功能区。
- 泸州老窖控股股东计划增持股份，金额不低于1.5亿元。
- 今世缘总产能年内将达8万吨，通过技改项目实现产能扩张。