20201109-天风证券-公用事业Q3板块基金持仓分析_环保_水电重仓比例回温_7页_862kb

公用事业行业Q3基金持仓分析总结

核心内容

2020年第三季度，公用事业板块基金重仓持股市值为43.9亿元，重仓比例为0.36%，环比上升0.02个百分点，行业仍维持约3%的低配比例。整体来看，公用事业板块在申万一级行业中排名24（除港股），与2020年第二季度持平。

主要观点

• 板块整体趋势：公用事业板块基金持仓有所回暖，基本面向好逻辑清晰，估值处于低位，行业评级为“强于大市”。
• 子板块表现：环保和水电板块重仓比例明显提升，成为板块内主要配置方向。
• 个股配置：Q3加仓集中在环保和水电领域，部分个股因业绩或政策利好被重点配置，同时也有部分个股被减仓。

关键信息

1. 横纵向对比：重仓比例略有回升，低配比例3%

• 重仓持股市值：43.9亿元。
• 重仓比例：0.36%，环比上升0.02个百分点。
• 低配比例：约3%。
• 横向排名：在申万一级行业中排名第24（除港股）。
• 纵向趋势：自2020年以来板块重仓比例相对稳定，二季度略有下降，三季度有所回调。

2. 子板块分析：环保、水电重仓比例明显抬高

• 电力板块：重仓比例为0.17%，环保板块为0.17%，燃气为0.01%，水务为0.00%。
• 持仓结构：环保成为公用事业板块第一大持股子板块，占比48%；电力占比47%。
• 低配情况：环保低配比例收窄至0.33%，电力低配比例收窄至2.22%。
• 电力细分板块：
  • 水电：重仓比例提升至72.1%，占电力板块持仓的较大比例。
  • 火电：环比下降3.9个百分点至5.1%。
  • 热电：环比下降22.2个百分点至17.8%。
  • 新能源发电：环比上升0.01个百分点。

3. 个股分析：Q3加仓集中于环保与水电板块

• 前十大重仓股：
  • 环保板块：瀚蓝环境、玉禾田、浙富控股、碧水源、高能环境、伟明环保。
  • 公用板块：长江电力、联美控股、川投能源、国投电力。
• 加仓情况：
  • 前十大加仓标的中，环保占6席，加仓总额9.95亿元。
  • 水电占2席，加仓总额7.46亿元。
• 减仓情况：
  • 电力板块减仓：国网信通、华电国际。
  • 环保板块减仓：绿茵生态、盈峰环境。

4. 投资建议

• 环保行业：
  • 建议关注【龙马环卫】【盈峰环境】【瀚蓝环境】【伟明环保】【高能环境】等。
  • 环卫市场化提速、新固废法、污水资源化等趋势推动行业增长。
• 电力行业：
  • 火电：建议关注【华能国际】【华电国际】，需求修复、煤价下降、电价支撑。
  • 水电：建议关注【华能水电】【国投电力】【长江电力】，来水超预期、盈利稳健、股息高。
• 燃气行业：
  • 建议关注【深圳燃气】【新奥股份】，需求修复、气价走低、全国一张网建设加速。

风险提示

• 用电、用气需求复苏不及预期。
• 电价、气价超预期波动。
• 环保支持政策落地不及预期。

投资评级

作者信息

• 郭丽丽：分析师，SAC执业证书编号：S1110520030001，邮箱：guolili@tfzq.com
• 杨阳：分析师，SAC执业证书编号：S1110520050001，邮箱：yangyanga@tfzq.com
• 许杰：联系人，邮箱：xujiea@tfzq.com

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