20160731-国金证券-公用事业行业研究周报_重视高股息低估值公用事业股_14页_1mb

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本报告为公用事业与环保行业的周报，提出对行业及部分公司的投资建议，总体评级为增持，并首次对相关公司进行评级。报告指出，行业长期竞争力高于行业均值，重点关注电力、环保工程与服务、水务及燃气板块的市场表现与发展趋势。

主要观点

1. 电力板块：

   • 新电改带来主题性投资机会，水电板块表现强劲。
   • 高股息、低估值的电力股值得关注，包括华能国际、华电国际、粤电力A、桂冠电力等。
   • 水电板块受益于国家政策支持和清洁能源趋势，预计未来增长潜力较大。

2. 环保工程与服务板块：

   • 固废、危废处理和污水处理平台型企业具有显著优势，毛利率稳定。
   • 重点推荐企业包括东江环保、雪浪环境、启迪桑德、碧水源、龙马环卫等。
   • 国家政策推动环保行业向“无害化、资源化、减量化”方向发展，垃圾焚烧逐步替代卫生填埋，行业前景广阔。

3. 水务板块：

   • 水务板块整体表现不佳，但部分企业如洪城水业因区域垄断和国企改革受益，预计未来业绩增长确定性强。
   • 碧水源在水处理领域表现突出，业绩增长显著，受益于国家环保政策和PPP模式推广。

4. 燃气板块：

   • 燃气板块整体表现较弱，但部分企业如百川能源业绩稳健，盈利增长良好。

5. 市场回顾：

   • 公用事业与环保板块小幅上涨，其中火电和水电子板块涨幅较大。
   • A股中，部分公司表现优异，如碧水源涨幅达10.2%，而新纶科技、雪浪环境、新疆浩源等跌幅较大。

关键信息

市场数据（人民币）

• 行业优化平均市盈率：34.60
• 市场优化平均市盈率：16.21
• 国金公用事业指数：4360.62
• 沪深300指数：3203.93
• 上证指数：2979.34
• 深证成指：10329.44
• 中小板综指：11370.45

投资建议

• 重点推荐公司：东江环保、雪浪环境、启迪桑德、碧水源、龙马环卫、洪城水业、东方园林、天壕环境、桂冠电力、长江电力、黔源电力、文山电力、广安爱众。
• 其他重点关注标的：华能国际、华电国际、粤电力A、建投能源、新纶科技、雪浪环境、天壕环境、长江电力、黔源电力、文山电力、广安爱众等。

盈利预测与评级

• 东江环保：评级为增持，预计2016-2018年EPS分别为0.39、0.52、0.67，PE分别为36、28、21。
• 雪浪环境：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.47、0.73、1.09，PE分别为47、32、25。
• 启迪桑德：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为1.10、1.30、1.66，PE分别为18、16、16。
• 龙马环卫：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.60、0.76、1.01，PE分别为33、24、24。
• 碧水源：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为1.21、0.68、0.95，PE分别为19、14、14。
• 洪城水业：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.57、0.69、0.82，PE分别为17、15、15。
• 东方园林：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.60、0.44、0.59，PE分别为20、14、14。
• 天壕环境：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.41、0.31、0.49，PE分别为20、16、16。
• 桂冠电力：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.50、0.52，PE分别为14、14、13。
• 长江电力：评级为增持，预计2016-2018年EPS分别为0.70、0.77、0.75，PE分别为18、15、15。
• 黔源电力：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为1.18、1.38、1.56，PE分别为13、11、11。
• 文山电力：评级为增持，预计2016-2018年EPS分别为0.22、0.26、0.30，PE分别为33、30、28。
• 广安爱众：评级为买入，预计2016-2018年EPS分别为0.22、0.17、0.19，PE分别为32、28、24。

行业要闻

• 环保工程与服务：
  • 《国家危险废物名录》（2016版）发布，推动危险废物精细化管理。
  • 工信部发布《工业绿色发展规划(2016-2020年)》，强调节能减排和清洁生产。
  • 财政部发布PPP项目通知，推动PPP市场发展。
• 电力：
  • 2016年1-6月全国发电量增长，核电发电量显著上升。
  • 新电改方案为水电企业带来优势，推荐关注水电板块。

公司要闻

• 东江环保：
  • 与广晟资产合作，可能转变为国有企业。
  • 业务拓展，产能扩大，员工激励计划实施。
• 雪浪环境：
  • 与广环投签订重大合同，拓展危废业务。
• 碧水源：
  • 业绩增长显著，受益于膜技术应用和PPP模式。
• 洪城水业：
  • 供水和污水处理能力提升，估值较低。
• 东方园林：
  • 推动“三位一体”模式，拓展海绵城市建设业务。
• 天壕环境：
  • 全资收购赛诺水务，拓展水处理业务。

市场行情回顾

• 公用事业板块小幅上涨0.12%。
• 火电和水电子板块分别上涨1.31%和0.80%。
• 新能源发电、燃机发电和水务板块下跌。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得使用或分发。报告内容基于公开资料和研究，不构成投资建议。