20210425-天风证券-公用事业行业研究周报_Q1基金持仓分析_水电持仓大幅回暖_14页_2mb

公用事业板块2021Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

2021年第一季度，公用事业板块的基金持仓情况整体呈现回暖态势，尽管仍维持较低的配置比例，但持仓比例较2020年第四季度有所回升。水电板块成为基金配置的主要驱动力，环保板块也有所提升。

主要观点

• 重仓比例回升：2021Q1公用事业板块基金重仓持股市值为123亿，重仓比例为0.51%，较2020Q4提升了0.35个百分点，排名在申万一级行业中第21位（除港股、新三板）。
• 低配比例稳定：整体低配比例维持在3.1%左右，表明市场对公用事业板块仍保持一定的谨慎态度。
• 水电板块占比提升：电力板块权重持续上升，成为公用事业板块中占比最高的子板块。水电持仓比例在电力板块中达到97%，成为主要配置标的。
• 环保板块增长：环保板块重仓比例提升，成为基金加仓的重点领域。

关键信息

持仓比例变化

电力板块细分持仓

• 水电：2021Q1重仓比例为0.36%，环比提升0.27个百分点，低配比例为1.05%，环比收窄0.06个百分点。
• 火电：低配比例环比下滑0.11个百分点。
• 新能源发电：低配比例环比下滑0.05个百分点。

个股分析

前十大重仓股

• 环保板块：瀚蓝环境、玉禾田、浙富控股、高能环境、先河环保。
• 水电板块：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。

前十大加仓标的

• 水电：长江电力、华能水电、国投电力。
• 环保：瀚蓝环境、玉禾田、浙富控股、先河环保。

前十大减仓标的

• 电力：川投能源、浙能电力。
• 水务：洪城水业、首创股份、重庆水务。

投资建议

• 关注水电标的：随着白鹤滩、两河口、杨房沟等水电站即将投产，水电板块将迎来新一轮增长，建议关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。
• 环保板块潜力：环保板块在2021Q1重仓比例有所提升，且在碳减排政策推动下，有望成为重要增长点。

风险提示

• 疫情反弹：国内疫情超预期反弹可能影响用电、用气需求。
• 需求复苏不及预期：用电、用气需求复苏可能不达预期。
• 价格波动：电价、气价可能超预期波动。

投资评级

重点数据跟踪

• 煤价：截至2021年4月23日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为787元/吨，同比上涨67.4%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为397万吨，同比减少38.4%。

行业动态

• 国家能源局：发布风光建设方案征求意见稿，明确2021年风电、光伏发电量占比达到11%，2025年达到16.5%。
• 碳达峰碳中和：国家发改委从八方面推进碳达峰碳中和工作。
• 环保进展：重庆一季度生活垃圾“碳减排”25.4万吨，同比增加8.34%。

公司公告

• 财务表现：多家公司公布2020年及2021年一季度财务数据，如瀚蓝环境、华能水电等。
• 经营数据：如申能股份、绿色动力等公司公布一季度发电量、垃圾进场量等数据。
• 债券发行：多家公司完成债券发行，如华能水电、瀚蓝环境等。
• 对外投资：华能国际、龙蟠科技等公司进行对外投资或设立新公司。

附件与图表

• 图表1：2021Q1公用事业重仓比例在申万一级行业中排名第21。
• 图表2：2021Q1公用事业低配比例为3%。
• 图表3：公用事业重仓比例再次下滑，低配比例3%左右。
• 图表4：公用环保子板块重仓持股比例走势。
• 图表5：公用环保行业重仓持股结构。
• 图表6：公用事业四大子板块超/低配情况。
• 图表7：电力子板块重仓持股比例走势。
• 图表8：电力子板块重仓持股结构。
• 图表9：电力子板块超/低配情况。
• 图表10-13：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源的外资持股情况。
• 图表14-19：各子板块的历史估值情况。
• 图表20-21：上周申万一级行业及电力、环保、燃气、水务涨跌幅排名。

总结

2021年第一季度，公用事业板块的基金持仓情况整体回暖，主要得益于水电板块的强劲表现和环保板块的逐步复苏。水电板块成为基金配置的核心，而环保板块则显示出增长潜力。建议投资者关注水电和环保领域的龙头企业，同时注意疫情反弹、需求复苏不及预期及价格波动等风险因素。