20180709-安信证券-环保及公用事业周报_把握现金流+防御两个维度_聚焦环卫运营+高分红水电+火电盈利改善_20页_934kb

报告摘要

环保及公用事业周报总结 (2018.7.2-2018.7.8)

核心内容

1.1 环保：把握现金流+防御两个维度，聚焦环卫运营

在去杠杆和市场调整背景下，建议关注现金流优秀、具有防御属性的环保运营类标的。
推荐【龙马环卫】，公司具备环卫装备和环卫服务双布局，现金流状况良好。
《蓝天保卫战三年行动计划》提出提升环卫机械化率，推动中高端环卫装备需求增长，【龙马环卫】有望受益。

1.2 公用：关注高分红水电标的，下半年火电板块业绩有望进一步改善

水电板块因前期投资大、运营开支少，具备高分红、高股息率特性，推荐【长江电力】和【桂冠电力】。
【长江电力】承诺2016-2020年每年每股现金分红不低于0.65元，2021-2025年不低于净利润的70%。
【桂冠电力】2017年分红比例高达80%。
火电盈利性在改善通道，因利用小时数提升、市场化电力折价缩窄、煤价上涨压力减小，推荐【华能国际】和【华电国际】。

1.3 生态环保价格机制进一步理顺

发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，理顺污水处理、垃圾处理、节约用水、节能环保等领域的价格机制。
推动“污染者付费”原则，明确污水收费与处理标准衔接、垃圾计量收费、医废处理收费机制改革等。
相关受益标的包括【洪城水业】、【上海环境】、【伟明环保】、【龙马环卫】、【启迪桑德】等。

1.4 蓝天保卫战三年行动计划出台，新增机械化清扫规划

国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出2020年底前地级及以上城市建成区机械化清扫率达70%，县城达60%。
推动环卫车辆使用新能源或清洁能源，重点区域使用比例达80%。
【龙马环卫】因布局中高端环卫装备，有望受益于机械化清扫率提升。

1.5 投资组合

推荐标的：【龙马环卫】+【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华电国际】。

主要观点

环保行业在资金收紧和市场调整中，应关注现金流优秀和具有防御属性的标的。
环卫运营是重点，机械化率提升将带动中高端环卫装备需求。
水电板块因高分红和稳定现金流，具备投资价值。
火电盈利性在改善，推荐具备长协煤比重高、业绩弹性大的龙头股。
生态环保价格机制理顺，推动资源节约和环境治理，相关企业将受益。

关键信息

政策支持：发改委发布绿色发展价格机制意见，生态环境部通报蓝天保卫战督查进展，国务院发布蓝天保卫战三年行动计划。
市场动态：上周环保及公用事业指数下跌2.11%，水处理板块下跌12.73%，大气治理板块上涨0.21%。
企业动态：
- 【龙马环卫】推荐，具备环卫装备+服务双布局。
- 【长江电力】和【桂冠电力】推荐，高分红属性明显。
- 【华能国际】和【华电国际】推荐，火电盈利改善。
- 【洪城水业】、【上海环境】、【伟明环保】等受益于污水处理和垃圾处理价格机制改革。
风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

行业新闻

发改委发布绿色发展价格机制意见：推动污水处理、垃圾处理、节约用水、节能环保等领域价格机制改革。
生态环境部通报蓝天保卫战督查进展：发现167个涉气环境问题，包括“散乱污”企业整改不到位、燃煤锅炉未拆除等。
国务院发布蓝天保卫战三年行动计划：提出2020年空气质量优良天数比率不低于80%，煤炭占比下降至58%以下。

上市公司动态

重要公告：多家公司中标PPP项目，如【宁波热电】、【天翔环境】、【东方园林】等。
对外投资：【伟明环保】投资奉新县垃圾焚烧发电项目，【博天环境】投资污水处理厂及配套管网。
兼并收购：【新天然气】、【江南水务】、【中再资环】等公司进行资产重组或资产收购。
高管增持/减持：部分公司高管增持股份，如【金海环境】、【万邦达】等；也有高管减持，如【龙马环卫】、【维尔利】等。
股权质押与解禁：多家公司涉及股权质押和解禁，如【碧水源】、【博世科】、【清新环境】等。
融资动态：【洪城水业】筹划非公开发行股票，【伟明环保】调整可转债发行规模，【博世科】发行可转债。
业绩预告：部分公司发布半年度业绩预告，如【甘肃电投】、【岷江水电】、【太阳能】等。

图表信息

行业涨跌幅：上证综指下跌3.52%，创业板指数下跌4.07%，环保及公用事业指数下跌2.11%。
投资组合EPS和PE：各公司2018-2020年EPS和PE数据，显示未来增长潜力。
市场表现：水务环保板块部分公司如【三维丝】、【科林环保】、【上海洗霸】涨幅靠前，【盛运环保】、【兴源环境】等跌幅较大。

总结

该周报聚焦环保及公用事业板块，强调现金流和防御性投资策略，推荐【龙马环卫】、【长江电力】、【桂冠电力】、【华能国际】和【华电国际】。政策方面，发改委发布绿色发展价格机制意见，推动污水处理、垃圾处理、节约用水和节能环保等领域的价格机制改革，为相关企业带来增长机遇。蓝天保卫战三年行动计划提出提升环卫机械化率，进一步推动中高端环卫装备需求。行业表现方面，上周环保及公用事业指数下跌，但部分公司如【洪城水业】、【上海洗霸】等因政策利好表现较好。风险提示包括政策推进不及预期和PPP订单释放不足。

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