20240523-华创证券-朗姿股份-002612.SZ-2023年报和2024年一季报点评_盈利改善明显_医美持续全国化布局_5页_681kb

朗姿股份年报和一季报总结

朗姿股份（002612）2023年年报和2024年一季报显示，公司业绩显著改善，医美业务成为主要增长驱动力。

业绩亮点
2023年，公司营收达5145亿元，同比增长2441%，归母净利润225亿元，同比增长95倍，扣非净利润196亿元，增长1684倍。2024年一季度，营收1400亿元，同比增长1142%，归母净利润82亿元，同比增长1583%。非经常性收益包括资产处置和政府补助，但核心业务稳健。

医美业务
医美收入占比41.3%，2023年营收212.7亿元，增长277.5%。非手术类医美增长更快，营收178亿元（增长3619%），毛利率54.1%，同比提升49.5个百分点。手术类医美小幅下降。公司通过收并购（如武汉五洲和武汉韩辰）扩大布局，截至2024年3月底拥有39家机构。

其他业务与效率
女装板块营收198亿元，增长293%，毛利率60.2%；线上渠道占比提升，2023年电商收入增长54%。婴童业务营收98亿元，增长111%，毛利率稳定。公司费用率优化明显，2023年销售、管理、研发和财务费用率分别下降或持平。

估值与建议
维持“推荐”评级，目标价229元。预测2024-2026年归母净利润305亿元、371亿元、438亿元，同比增长356%、216%、179%。基于分部估值，目标市值102亿元。风险包括政策变动和客流不足。

总结要点：公司通过医美扩张和成本控制实现高速增长。