20230901-东方财富证券-朗姿股份-002612.SZ-2023年中报点评_区域规模效应逐渐形成_期待新医美机构并表增厚利润_4页_366kb

总结

朗姿股份（002612）2023年中报显示，公司业绩大幅提升。2023年上半年收入2313亿元，同比增长215%，归母净利润134亿元，同比增长8278%。其中，第二季度收入1174亿元，同比增长216%，归母净利润72亿元，同比增长3694%。利润率显著改善，毛利率从54.05%升至59.06%（+148pct），净利率从0.82%升至5.80%（+504pct）。费率优化带动成本控制，销售、管理、研发费率分别下降216pct、64pct、114pct。

医美业务作为核心驱动力，占总收入39.2%，收入906亿元，同比增长252%，毛利率54.05%（+473pct），净利率3.97%（转正）。非手术医美占比82%，领先机构如米兰柏羽、晶肤等贡献收入。公司正通过并购强化区域布局，23家医美机构中新设机构盈利能力提升。

服饰板块收入909亿元（同比+217%），毛利率62.35%，直营渠道表现强劲，天猫、抖音等线上平台增长。婴儿童装收入470亿元（同比+158%），毛利率提升。公司调整品牌战略，拓展新零售。

投资建议：公司维持增持评级，预计2023-2025年收入年复合增长率高，净利润同步增长。风险包括宏观经济、政策变化及费用压力。