20211101-首创证券-朗姿股份-002612.SZ-公司简评报告_医美布局积极推进_盈利能力提升_3页_740kb

报告摘要

朗姿股份(002612)公司简评报告总结

核心内容

朗姿股份（002612）在2021年前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；扣非后归母净利润1.53亿元，同比增长347.82%。公司盈利能力显著提升，毛利率同比上升2.48个百分点至56.33%，期间费用率同比下降2.87个百分点至51.15%，净利率同比上升3.3个百分点至5.69%。2021年第三季度，公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为8.61/0.65/0.66亿元，同比分别增长12.19%/22.37%/44.19%。

主要观点

业务增长：公司医美业务持续快速增长，前三季度医美业务收入达8.21亿元，同比增长37.37%。女装和绿色婴童业务稳步恢复，基本回归常态水平。
盈利能力提升：公司毛利率提升，净利率显著增长，表明其在成本控制和运营效率方面有所改善。
医美布局加速：公司通过设立医美股权并购基金博辰十号，进一步推进全国医美业务布局，已设立多只医美投资基金，总规模达22.55亿元。
投资建议：分析师维持“增持”评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.5/3.5/4.3亿元，对应PE分别为70/50/41倍。

关键信息

财务数据概览

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营收（亿元）	28.8	35.7	41.9	48.6
净利润（亿元）	1.4	2.5	3.5	4.3
EPS（元/股）	0.32	0.56	0.78	0.97
PE	123.2	70.3	50.4	40.6

财务比率分析

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	54.2%	54.3%	54.8%	54.6%
净利率	4.9%	7.0%	8.3%	8.9%
ROE	4.8%	8.3%	10.6%	12.0%
ROIC	4.8%	6.2%	8.2%	9.5%
资产负债率	30.2%	34.3%	33.4%	32.3%
净负债比率	2.6%	5.9%	4.5%	2.8%
总资产周转率	0.56	0.65	0.72	0.79
应收账款周转率	8.43	11.20	11.26	11.20
应付账款周转率	7.83	8.55	8.32	8.33
P/B	5.91	5.85	5.37	4.88