20220314-浙商证券-皖维高新-600063.SH-皖维高新点评报告_2021年业绩创历史新高_新材料布局助力公司再成长_4页_840kb

皖维高新（600063）2021年业绩总结

核心内容概述

皖维高新于2022年3月14日发布2021年年报，报告指出公司在2021年实现了营业收入和净利润的大幅增长，成为国内聚乙烯醇（PVA）行业龙头。公司通过优化产品结构和提升价格，增强了盈利能力，同时加快新材料项目的布局，为未来发展奠定了坚实基础。

2021年主要业绩表现

• 营业收入：81.03亿元，同比增长14.88%。
• 归母净利润：9.82亿元，同比增长60.68%。
• 扣非后归母净利润：9.88亿元，同比增长84.48%。
• Q4单季表现：
  • 营业收入：19.17亿元，同比下降20.13%。
  • 归母净利润：2.61亿元，同比增长5.64%。
  • 扣非后归母净利润：2.94亿元，同比增长37.08%。
• 经营活动现金流：15.10亿元，同比增长3.10亿元。

主要产品及毛利率分析

公司主要产品包括PVA、水泥及熟料、VAE乳液和醋酸乙烯，其中PVA和醋酸乙烯毛利率提升显著：

• PVA：
  • 综合毛利率：24.94%，同比提升6.44%。
  • 产品毛利率：34.70%，同比提升15.31%。
  • 平均销售价格：15465.26元/吨，同比增长61.47%。
• 醋酸乙烯：
  • 产品毛利率：31.76%，同比提升35.31%。
  • 平均销售价格：同比提升显著，但具体数值未提及。
• 水泥及熟料：
  • 毛利率：31.93%，同比下降9.21%。
• VAE乳液：
  • 毛利率：26.01%，同比下降1.72%。

新材料布局及未来发展

• “十四五”规划目标：公司确立了“五大产业链”发展目标，加快新材料项目投产。
• 重点项目：
  • 年产1万吨PVB树脂项目已投产，产品质量行业领先。
  • 年产3.5万吨差别化聚酯项目试车成功。
  • 年产2万吨胶粉项目试车成功。
• 在建项目：
  • 年产6万吨VAE乳液、5000吨膜级PVA、700万平方米偏光片、700万平方米PVA光学膜等项目即将建成投产。
• 一体化布局优势：公司具备“电石-醋酸乙烯-PVA”一体化生产体系，有助于降低成本，提升盈利空间。

盈利预测与估值

分析师认为，公司未来盈利能力有望持续增强，维持“买入”评级。

公司简介

皖维高新的总资产超过100亿元，年销售收入超70亿元，进出口额超1亿美元，是安徽省重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业。

风险提示

• 原料及产品价格大幅波动。
• 汇率及贸易风险。
• 人才流失风险。
• 环保政策风险。

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 证券相对评级：买入（预期6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）。
• 行业相对评级：看好（预期行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）。

法律声明及风险提示

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