20210103-新时代证券-轻工制造行业投资周报_零售家居具备布局良机_关注纸厂停机检修与原材料上涨_21页_1mb

零售家居具备布局良机，关注纸厂停机检修与原材料上涨

核心内容概述

本报告聚焦于造纸、家居及消费轻工板块，分析其行业动态与投资机会。整体观点认为，随着内需回暖，地产后周期板块具备投资价值，尤其关注龙头企业在成本上升与需求恢复的双重驱动下的表现。

主要观点与关键信息

1. 投资观点

• 持续看好内需回暖：认为国内消费市场在后疫情时代具备复苏潜力，重点布局地产后周期板块。
• 重点关注地产后周期板块：随着房地产销售回暖，家居、包装等行业有望受益。

2. 重点推荐股票组合

3. 行业动态分析

造纸行业

• 原材料上涨：进口针叶浆与阔叶浆价格持续上涨，上周最高价达5692元/吨，国废黄板纸、废书本纸到厂价继续推涨。
• 下游提价：山东晨鸣、太阳、华泰等纸厂计划涨价200—500元/吨，部分中小纸厂跟涨100元/吨。
• 市场影响：随着春节临近，部分纸厂将进行停机检修，预计浆价维持震荡，下游需求恢复至疫情前水平。
• 行业出清：中小企业利润承压，推动行业整合，龙头企业有望迎来量价齐升。

家居行业

• 内需回暖：1-11月家居零售额累计同比下滑7.9%，但降幅收窄。11月房屋竣工面积同比增长3.1%，销售面积同比增长12%。
• 出口增长：11月家具出口金额同比增长41.92%，出口增速自6月转正后持续增长。
• 重点推荐：欧派家居、顾家家居、梦百合等公司受益于竣工周期加速及C端需求恢复。

消费轻工行业

• 社零消费增速向好：11月社零消费同比增长5.0%，其中办公用品同比增长11.20%，化妆品同比增长32.30%，饮料同比增长21.60%。
• 消费升级趋势：具有品牌优势与差异化产品的龙头企业增长动力强劲。
• 重点推荐：中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗等公司。

行业数据与市场表现

造纸行业数据

• 进口针叶浆：周均价5457元/吨，周环比+5.50%
• 进口阔叶浆：周均价4136元/吨，周环比+2.76%
• 国废黄板纸：周均价2305元/吨，周环比+1.63%
• 成品纸价格：
  • 双胶纸：5179元/吨，周环比+0.37%
  • 双铜纸：5636元/吨，周环比+0.79%
  • 箱板纸：4687元/吨，周环比-0.70%
  • 瓦楞纸：3830元/吨，周环比+0.31%
  • 白卡纸：7123元/吨，周环比+2.04%
  • 白板纸：4985元/吨，周环比+1.63%

家具行业数据

• 房地产销售：30大中城市商品房成交面积436.65万平方米，较上期上涨0.60%。其中，一线城市成交面积133.35万平方米，较上期上涨24.44%。
• 原材料价格：
  • TDI：周均价12312.5元/吨，周环比-0.30%
  • 纯MDI：周均价24050元/吨，周环比-4.11%
• 木材价格：小幅上涨，中国木材指数上涨0.40%。

包装行业数据

• 原油价格：预计2021年原油价格将维持增长趋势，对包装行业形成成本支撑。
• 可选消费：维持高增长趋势，尤其在化妆品、饮料等领域。

行业重要新闻

1. 山鹰纸业停机检修：17台纸机将在2021年2月1日至3月15日期间停产，预计影响产量约14万吨。
2. 玖龙纸业涨价：12月28日，玖龙纸业对部分纸种进行涨价，预计影响纸板厂跟涨5%。
3. 电子烟行业报告：中国电子烟产业在产业链与品牌方面具备优势，有望在全球市场拓展。
4. 轻工板块走势：上周轻工制造行业指数涨跌幅为1.40%，跑输大盘指数，排名申万一级行业第16名。

公司重要公告

• 劲嘉股份：发布回购股份进展公告，累计回购股份10,275,465股，约占公司总股本的0.70%。
• 喜临门：出售子公司60%股权，交易价格为3.6亿元。
• 惠达卫浴：非公开发行股票，发行价格为8.20元/股，新增股份为10,365,854股。

风险提示

• 原材料价格风险：纸浆、废纸等原材料价格波动可能影响企业成本。
• 政策不确定性风险：环保、出口等政策变化可能对行业产生影响。
• 宏观经济下行风险：经济下行可能对消费与房地产市场造成压力。

重点上市公司盈利预测与估值

总结

• 行业前景：造纸、家居及消费轻工行业在内需回暖与地产后周期背景下具备投资机会。
• 重点推荐：太阳纸业、博汇纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗等公司被重点推荐。
• 市场动态：原材料价格上涨，纸厂提价，房地产销售回暖，轻工板块整体表现弱于大盘。
• 风险提示：需关注原材料价格波动、政策变化及宏观经济风险。