20210509-中国银河-轻工行业周报_内盘浆价高位震荡_成品纸社库偏高或致顺价不畅_维持推荐行业细分龙头_36页_3mb

轻工行业周报总结（2021年5月9日）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，CS轻工制造指数下跌0.15%，跑赢上证指数（-0.81%）、沪深300（-2.49%）和深证成指（-3.50%）。年初至今行业指数累计上涨7.19%，跑赢深证成指（-3.71%）和上证指数（-1.56%）。在中信30个行业中，轻工制造板块涨跌幅排名第13，较前一周排名提升1名。分析师认为，当前轻工制造板块仍具备投资价值，建议持续关注细分行业龙头。

主要观点

行业整体表现

• 轻工制造板块：上周整体表现优于大盘，涨幅相对稳定，但组合收益有所下降。
• 行业趋势：轻工制造行业整体呈现增长趋势，尤其在造纸、家居及消费轻工板块表现突出。

造纸板块

• 价格波动：内盘浆价高位震荡，外盘价格保持稳定。白卡纸价格坚挺，白板纸价格小幅上涨，双胶纸和铜版纸价格则有所下跌。
• 企业动态：
  • 山鹰国际：4月成品纸销量同比增长61.13%，包装业务销量增长42.75%，销售均价分别增长20.85%和4.92%。
  • 中顺洁柔：5月7日实施股份回购，累计回购金额约2.70亿元，回购比例达0.82%。
• 市场分析：由于社库偏高，价格传导机制不畅，顺价落实困难，短期内纸价仍承压，但龙头企业的提价策略有望带动行业增长。

家居板块

• 企业动态：
  • 松霖科技：计划以2.86亿元收购厦门倍杰特科技51%股权，有助于扩大客户覆盖和丰富产品矩阵。
  • 海鸥住工：成功通过高新技术企业认定，未来三年可享受15%的所得税优惠。
• 市场分析：二季度家居消费旺季即将来临，预计板材价格将受下游需求提振而有所上升。部分企业如欧派家居、顾家家居、志邦家居等表现稳健，未来增长潜力较大。

消费轻工板块

• 企业动态：
  • 泡泡玛特：入股潮牌店Solestage，旨在拓展潮流文化圈和海外布局。
• 市场分析：公司通过与潮牌合作，进一步巩固品牌影响力，推动其在海外市场的拓展。

电子烟板块

• 企业动态：
  • MYX觅：推出首款采用天然矿泉水的天然水雾化弹，旨在推动健康化与天然化趋势。
• 市场分析：该品牌通过体验装发放，探索市场需求并提升品牌认知度。

关键信息

核心推荐组合

• 博汇纸业（600966.SH）：国内白卡纸行业龙头，市场空间受益环保政策与消费升级，看好其规模与利润稳步提升。
• 中顺洁柔（002511.SZ）：国内生活用纸领军企业，管理层决策已被市场验证，未来有望冲击头部市场。
• 欧派家居（603833.SH）：国内定制家具绝对龙头，全屋定制与全渠道布局持续抢占市场份额。
• 顾家家居（603816.SH）：国内软体家具领军企业，看好其未来中长期发展。
• 志邦家居（603801.SH）：国内定制家具领军企业，产品矩阵已初具雏形，零售与大宗双渠道同步推进。
• 金牌厨柜（603180.SH）：国内整体厨柜领军企业，销售环节前移加码大宗，智能家居布局具备先发优势。
• 好莱客（603898.SH）：国内整体衣柜领军企业，借收购兼并弥补大宗与木门品类缺陷。
• 晨光文具（603899.SH）：传统文具业务加码精品文创，办公直销业务持续高增长，看好其“一体两翼”战略。

核心关注组合

• 晨鸣纸业（000488.SZ）：2021年第一季度净利润同比增长490.91%，收入增长67.71%，估值相对合理。
• 太阳纸业（002078.SZ）：净利润增长106.59%，收入增长37.66%，增长势头强劲。
• 中顺洁柔（002511.SZ）：净利润增长47.81%，收入增长25.81%，市场表现良好。
• 山鹰国际（600567.SH）：净利润增长112.49%，收入增长78.02%，具备较强的盈利能力。
• 博汇纸业（600966.SH）：净利润增长337.24%，收入增长55.49%，表现突出。
• 仙鹤股份（603733.SH）：净利润增长167.50%，收入增长68.89%，增长潜力大。
• 吉宏股份（002803.SZ）：净利润增长15.60%，收入增长81.48%，表现稳健。
• 裕同科技（002831.SZ）：净利润增长21.81%，收入增长45.83%，市场前景良好。
• 集友股份（603429.SH）：净利润增长808.41%，收入增长70.22%，具备高成长性。
• 宝钢包装（601968.SH）：净利润增长409.35%，收入增长53.83%，表现强劲。
• 索菲亚（002572.SZ）：净利润增长529.00%，收入增长130.59%，增长迅速。
• 海象新材（003011.SZ）：净利润下降18.77%，收入增长61.75%，存在波动风险。
• 江山欧派（603208.SH）：净利润下降10.19%，收入增长57.71%，表现稳定。
• 梦百合（603313.SH）：净利润下降26.86%，收入增长78.52%，存在业绩波动。
• 志邦家居（603801.SH）：净利润增长213.23%，收入增长109.09%，表现强劲。
• 顾家家居（603816.SH）：净利润增长22.05%，收入增长65.32%，增长潜力大。
• 公牛集团（603195.SH）：净利润增长256.17%，收入增长86.57%，具备较强的盈利能力。
• 晨光文具（603899.SH）：净利润增长53.09%，收入增长82.96%，表现稳健。
• 共创草坪（605099.SH）：净利润增长47.34%，收入增长49.00%，增长潜力大。

国内外估值对比

• 国际轻工制造龙头：如国际纸业、Westrock、Domtar等，净利润和收入增速不一，估值普遍较高。
• A股重点公司：晨鸣纸业、太阳纸业、中顺洁柔等，净利润和收入增速较快，估值相对合理。

风险提示

• 原料价格快速上行：可能对行业成本造成压力。
• 下游需求疲软：可能影响企业销售和利润。
• 国外疫情输入：可能影响出口业务和海外市场拓展。

附录信息

• 市场表现：上周上证指数下跌0.81%，深证成指下跌3.50%，轻工制造指数下跌0.15%。
• 细分行业数据：包括木浆、废纸、板材等的价格走势和库存情况。
• 核心关注企业业绩表现：涵盖多个细分行业的公司，如晨鸣纸业、太阳纸业、中顺洁柔等，详细列示其营业收入、净利润、ROE和ROA等财务指标。

以上总结涵盖了本周轻工行业的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了全面的行业分析和投资建议。