20180617-川财证券-轻工制造行业周报_部分文化纸厂商停机保价_12页_1mb

轻工制造行业周报（20180617）总结

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，轻工制造指数下跌4.03%，在28个行业中排名第19。其中，包装印刷板块和家用轻工板块跌幅较大，分别为3.66%和4.49%。造纸板块下跌3.20%，但龙头企业仍具备长期增长潜力。

二、主要观点

1. 造纸板块

• 国废价格：废纸价格上涨，原纸价格下跌，价格出现倒挂，预计下周国废价格将下行。
• 长期趋势：国废价格中枢仍有望上行，龙头企业将持续受益，尤其是山鹰纸业，因其在废纸进口政策中获得较大份额。
• 文化纸价格：双胶纸和铜版纸价格微跌，进口针叶浆价格环比下降，阔叶浆价格略有上涨，浆价维持高位，拥有木浆生产能力的企业（如太阳纸业）有望受益。
• 行业动态：环保督查加速供给侧改革，淘汰落后产能，提升行业集中度，利好箱板瓦楞纸龙头。

2. 家居板块

• 行业趋势：定制家居行业在渗透率提升后，逐步转向产品品类与价格竞争，龙头企业（如索菲亚、欧派家居、顾家家居）在大家居布局方面表现突出。
• 市场空间：三四线城市市场仍有较大增长空间，存量房装修推动家居需求增长。
• 政策影响：部分二三线城市放松落户政策，带动家居消费。

3. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力弱的影响，行业利润被压缩，基本面改善需时间。
• 投资机会：关注具备高端客户资源和定价权的企业，如裕同科技、美盈森等。
• 公司动态：裕同科技收购嘉艺（上海）包装制品有限公司90%股权，交易金额为1.88亿元。

4. 市场表现

• 整体下跌：轻工制造指数周跌幅4.03%，板块排名靠后。
• 个股表现：前五标的涨幅显著，后五标的跌幅较大，反映行业分化明显。

三、关键信息

1. 价格追踪

• 瓦楞纸：均价4830元/吨，跌幅1.55%。
• 箱板纸：均价5477元/吨，跌幅0.90%。
• 白板纸：A级250g灰底白板纸均价4900元/吨，环比微涨0.31%。
• 白卡纸：均价5530元/吨，跌幅4.66%。
• 铜版纸：均价6825元/吨，跌幅1.44%。
• 双胶纸：均价7183元/吨，跌幅1.83%。

2. 原材料价格

• 国废黄板纸：均价3102元/吨，环比上涨1.27%。
• 国废书页纸：均价2728元/吨，环比下跌2.79%。
• 国废报纸：均价3175元/吨，环比持平。
• 进口针叶浆：均价6619元/吨，环比下跌0.32%。
• 进口阔叶浆：均价5752元/吨，环比上涨0.41%。

3. 公司公告

• 裕同科技：收购嘉艺（上海）包装制品有限公司90%股权，交易金额1.88亿元。
• 王子新材：拟通过现金收购及增资方式取得富易达51%股权，交易对价11.73亿元。
• 美克家居：拟转让7项固定资产及无形资产，评估增值率达579.39%。
• 赫美集团：拟出售子公司及智能制造业务相关资产，已签署框架协议。
• 德艺文创：变更募投项目名称为“德艺文创产业基地”，并进行局部调整。
• 四通股份：获得省级工业和信息化专项资金13.66万元。

四、行业资讯

• 市场需求：6月份市场需求疲软，文化纸价格继续松动，双胶纸、铜版纸价格下降约200元/吨。
• 停机情况：多家龙头企业（如华泰纸业、湖北金凤凰纸业、江苏金湟纸业等）发布停机计划，原因包括废纸原料不足和环保升级改造。
• 替代趋势：白卡纸替代白板纸趋势增强，下游采购心态趋于谨慎。

五、风险提示

• 宏观经济风险：经济增速低于预期，居民消费需求减弱。
• 原材料波动风险：木浆价格剧烈波动，可能影响造纸行业供需。
• 经营管理风险：企业可能存在不可预期的管理问题。

六、分析师与机构信息

• 分析师：杨欧雯，证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495688，邮箱：yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳，证书编号：S1100117070006，联系方式：021-68595117，邮箱：lindongyue@cczq.com
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

七、行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

八、重要声明

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